基金买入卖出的最佳时间，基金买入卖出的最佳时间是什么时候？

基金买入卖出的最佳时间，基金买入卖出的最佳时间是什么时候？

最近一段时间基金投资“景气度”不断提升，越来越多的人发现对于普通人来说基金是一个不错的投资标的。但是在买基金的时候，“现在还能不能买？”、“等过两天跌下来再买？”、“今天买还是明天买？”这类关乎“择时”的问题总会给大家造成困扰。今天，我们就来聊聊“择时”这个问题。

具体地，我们分成三个小问题来讨论。

1. 当我们谈到择时，我们谈的究竟是什么？

择时，说白了就是关于“什么时候买”、“什么时候卖”的决策。如果稍微拽点儿词，它其实讨论的是：如何管理我们对于大类资产这个最大的“Beta”的暴露。

Beta是投资中最容易理解、确定性最高、对绝对收益影响最大的收益来源。如果我们能把这个“Beta”管理好了，较高胜率地抓住价格的拐点，低买高卖、高抛低吸，那基本上人生就赢了大半了。什么“千钟粟”，什么“黄金屋”，什么“颜如玉”，什么“车马多如簇”，那都是不在话下。早出晚归、辛辛苦苦攒了10万块钱，就是由于买卖基金差异的那一两天时间，到手就能差出个一两千元，那可是多少顿海底捞啊！每每想起理想中的择时，我们就仿佛看到慈眉善目的财神爷在向自己招手。

人性的“贪婪”真的很难抗拒“择时”成功的巨大诱人回报，追求“择时”实在是人性使然。在对于“完美择时”的渴望的驱动之下，“买完就跌”、“卖了就涨”，自然而然就成了我们“生命不能承受之重”。从“亏大了”到“赚翻了”，就在这一念之间，择时，钱之大事，死生之地，诚不可不察也。

然而，理想很丰满，现实很骨感。有不少朋友的投资经历，都是在实现“择时梦想”的过程中，让理想照进现实，把“图一”做成了“图二”。

图一，理想中的择时。数据来源：Wind

图二，现实中的择时。数据来源：Wind

那怎么才能把“择时”给做对呢？

说实话，这个问题自古以来就困扰着一代代的投资者，但遗憾的是迄今为止还没人给出一个“令人满意”的答案。一代代投资者前赴后继，用真金白银的血汗钱追求着投资的“圣杯”，百战不殆，百死不悔。从“头肩顶、头肩底”的形态分析，到“有三必有五,有五必有七”的理论归纳，再到看新闻联播、心系国事天下事的追逐热点，投资者们在“择时”方面做出了巨大探索，江湖上流传着各式各样的投资秘籍。

所有这些择时的理论方法，背后的真相往往就是难以证伪、难以复制：总听说有人靠它赚了钱，但这个人永远不是你；你以为你真的悟了懂了，但一上场又是高点买入低点清仓。择时，可谓是“玄之又玄，众妙之门”。

造成这个现象的原因，其实很简单，择时，赚的是“市场博弈”的钱。

无数的投资者组成了市场，每个投资者的认知和预期共同作用形成了市场的价格，而价格其实只是最近一笔成交者对一定量标的供需平衡的自然结果，但却能撬动无数人躁动不安的心。要做到“完美的择时”，需要完整的了解每个投资者的行为模式、他对价格的预期，还需预判到每个人对于纷繁复杂的各种信息会做出什么样的反应。

一个人再聪明，又怎么能永远猜透千万人的人心？吾生也有涯，而价格波动无涯，以有涯随无涯，殆已！

2. 当我们买基金，我们要赚的究竟是什么钱？

作为普通投资者，咱们投资到底要赚什么钱？用“胜率”和“赔率”这两个基金经理挂在嘴边的词来理解，投资，就是要干“高胜率”、“高赔率”的事情，把每笔资金，以最大的把握，投到最高性价比的资产中去。“择时”是一件“赔率”虽然很高，但“胜率”却非常低的事儿，“胜率”乘以“赔率”，我们的预期收益可能还是负的。

那么，什么又是“高胜率”、“高赔率”的事情呢？历史证明，在投资中，有两件事情是相对有着“高胜率”、“高赔率”的：1，价值投资；2，资产配置。

关于“价值投资”，这里咱们不再探讨价值投资的奥义，只要知道，在基金投资中，“高胜率”、“高赔率”的做法，就是找到优秀、靠谱的基金经理，依托基金经理对“价值投资”的践行，获取穿越周期的选股的超额收益，用超额收益去熨平大类资产的波动，从而实现绝对收益。

关于“资产配置”，有人又要问了，说来说去，“资产配置”不就是“择时”吗？非也，非也。“择时”和“资产配置”这两件事，虽然看起来干的是一样的事儿，但在逻辑上有着本质的差别。

就好比减肥和绝食，都不吃饭；欢乐与悲伤，都要喝酒。你以为我在择时，其实我是在资产配置；你以为你是资产配置，其实你就是择时。境界不同，方法论不同，看似同样的操作，结果却截然相反。

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资产配置和择时的本质区别，在于投资决策的底层逻辑。具体来说：

a) 择时是随心而动，试图把握人心的躁动和市场情绪的起伏，而资产配置是随势而动，追随那些驱动各类资产投资回报变化的底层逻辑；

b) 择时的目的是预判并抓住价格变动趋势的拐点，而资产配置的目的则是判断现在的位置从而做出应对；

c）择时是做交易，以博弈的心态猜测市场的走向，而资产配置是做投资，从“胜率”和“赔率”的角度评估各类资产的投资性价比；

d) 择时是受内心的“贪婪”与“恐惧”驱动，而资产配置则是出于科学、冷静的分析评估；

e) 择时与价值投资天然对立，而资产配置与价值投资相得益彰。

所以，说了这么多，基金的组合投资要赚什么钱呢？

一方面，我们可以通过优选基金经理，获取“价值投资”的超额收益；

另一方面，我们还可以通过不同大类资产之间的配置（不单只股票、债券，还可以包括更进一步的行业、风格、可转债、信用债、利率债等细分的Beta），来达成战略决策、风险管理等等目的。

总结一下，没有人能把一波牛市从头吃到尾，没有人能每次都恰好逃顶、精准超低，在漫长的投资道路上，一天两天的波动完全可以忽略不计。投资应该去做“高胜率”、“高赔率”的事。如果是本着这个原则，把精力放在最重要的事情上去，那么“择时”的钱，不赚也罢。

3. 什么是正确的投资姿势？

最后，我们再聊聊什么是正确的投资姿势。归根结底，做每一笔投资，我们都应该起码走完这一套流程：

a) 要了解这笔钱的性质。能承受多大的波动和亏损？能放着多久不动？这两点是决定性地影响着投资目标和投资策略。“无法承受波动、随时会用”和“一年以上、不能大幅亏损”这两种截然不同的资金性质，适应的投资产品及其对应的预期收益率也完全不同。

b) 设定合理的收益目标。符合这笔钱风险偏好和期限的大类资产，在未来预期能提供多少收益？收益目标首先要合理，基于历史数据和对未来发展对大类资产做综合判断。如今，“一年以上、不能大幅亏损”的资金性质，可能对应着预期收益率6%~8%的“固收+”类基金、基金组合，或者预期收益率3%~4%的银行理财、信用可靠低风险的一些非标产品。

c) 制定适应的投资的策略。赚什么钱，基于什么逻辑挑选标的，如何建仓，如何进行风控，止损、止盈线设置等等。

“择时”，其实只是整套投资策流程中的一小部分。等以上三个问题想清楚了，科学、合理的制定了投资策略，那所有关于“择时”的问题也就自然而然地回答了。当然，在投资这个“混沌而又有序”的世界里，“正确”的投资姿势，并不一定就能产生更好的投资结果，但是，从“胜率”与“赔率”的角度来说，践行“正确”的投资姿势，必然能收获更高的“胜率”。

最后，总结一下。在基金投资中，我们要搞清楚自己能赚到的是什么钱、要赚到的是什么钱，把有限的精力放在“高胜率”、“高赔率”的事情上去。择时之果看似香甜，实则苦涩，不如坚定高举“价值投资”和“资产配置”两大法宝，以“长期投资，价值投资，组合投资”的理念穿越牛熊。

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