明星行业最近跌了，能「抄底」吗？-钱如故

最近海天味业这些消费龙头股出现了一轮下跌，有不少小伙伴在后台问，能「抄底」吗？疫情之后，的确诞生了很多股价涨幅一骑绝尘的消费股，市场关注度也一直都很高。调味品行业的龙头老大——海天味业，就让很多人感慨：“不管什么时候看，这瓶 ‘酱油’都很贵，但它就能一直涨。”

明星行业最近跌了，能「抄底」吗？

最近市场整体下跌，消费股也整体出现了调整，海天“酱油瓶”也倒了，三天里市值蒸发超过了1000亿，股价从高点的203元跌到目前的160元。我们也曾经写过，消费行业可以穿越牛熊周期，A股在过去十年中，涨了五倍、十倍的牛股中，很多都来自消费行业。

不论经济好坏，我们人的基本需求总是要在各种商品中得到满足，消费是一个很稳的宝藏行业。那么，这一波下跌是否会打破它的投资逻辑？现在应该如何看待消费行业的投资机会？

第1：抱团的资金开始“松手”

我们不妨看从中证消费龙头指数来看一下整体情况，这个指数涵盖了沪深两市的消费行业龙头，一共50家公司，能比较全面地反映消费行业上市龙头公司的表现。

从过去1年表现来看，中证消费龙头指数上涨了35%+，而沪深300则上涨17%+，两相对比，是跑赢大盘走势的。而最近1个月，这个指数出现了明显调整，下跌了7%左右。

这就解释了疫情之后，消费行业股价的走势变化。因为今年特殊的经济环境，很多行业都一度陷入了停摆，从二季度才开始慢慢复苏。只有消费行业，尤其是必需消费品，成了众人眼里的“香饽饽”。就像担惊受怕的时候，你特别需要一个“定心丸”。疫情影响之下，大家纷纷瞄准一个确定好的行业，集体抱团，资金蜂拥而入。于是，我们看到，各消费龙头成了基金公司上半年的重仓股。这种策略在低谷的时候，不失为一种“互相取暖”，一起做多的方式。但有些策略不可能一直有效，时间总会给到我们最新的答案。经历了一轮大涨后，有些机构觉得消费行业的估值已经过高了，最近某券商写了份研报，标题非常有意思——“不为创纪录的消费股再唱赞歌”。

明星行业最近跌了，能「抄底」吗？

主要观点是，虽然食品饮料板块依然是条好赛道，但已经偏“贵”了——白酒、调味品等等行业的市盈率都创下了12年以来的新高，因此不建议当下加仓追高买。在这份研报出炉后不久，消费股在上周四随即出现了大跌，片仔癀、海天味业等明星股都在创历史新高后大跳水。

然而，市场上依然有不同的声音，某位管理百亿级别的私募大佬认为，“说消费估值高的人，根本是纸上谈兵。从美国等发达市场来看，大消费板块会长期牛市。”

不论对错，对特定消费行业的看法出现分歧，至少一定程度上来说，是资金抱团开始“松手”的一个明显信号，也可能是进入了一个涨多必跌的正常调整过程。

第2：可以趁着调整“上车”吗？

很多人看到消费股最近在调整，蠢蠢欲动，是不是可以逢低买入？先前涨了那么多，不敢进场，现在好像终于找到了能参与的机会。毕竟，从半年的成绩单来看，消费龙头的表现可圈可点。做投资决定的时候，我们除了关注股价，也要及时关注一下消费龙头的经营情况，特别是在疫情这种特殊情况下，看这些行业里的领军公司是不是能经得起考验，这才是决定我们长期持有的根本逻辑。从最近财报数据看，有6家公司今年上半年的利润还在增长。

涨得最多的是猪肉龙头股，其次是追捧度很高的白酒龙头和酱油龙头都实现了2位数的增长，乳业龙头伊利股份则实现了个位数增长；业绩下滑的则是4家公司：家电行业的三只龙头，以及一只免税店龙头。

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从中可以看出，食品饮料等必需消费类，属于刚需，大家总是要吃吃喝喝的，受到疫情的影响不太大，行业龙头的业绩依然走出了一个“稳”字；像家电、免税商品等可选消费类，属于可买可不买的，疫情之后，大大降低了大家的购买需求，因此也导致行业龙头的业绩明显下滑。但是从整体来说，消费龙头公司经得起经济周期的考验，长期持有可以获得不错的收益。支持消费股的另一个重要原因是，中国有近14亿人口，其中有超过4亿人的中等收入群体，需求纷繁多样，我们看到，应运而生的“新国货”消费品牌也越来越多，整体行业的增长潜力还是很大的。

第3：普通人如何参与？

如果是抱着“抄底”的心情，趁着现在去瞄准一些个股，还是请谨慎。就好像前面提到的，抱团的资金正在“松开”，可能会让这一波调整持续一段时间，什么时候会结束还不知道。在这样的情况下，你以为的“抄底”可能只是抄在在半山腰，也很可能会在“下山”的过程中滑坡，一方面损失了真金白银，另一方面也难以帮助培养良好的投资理念。

明星行业最近跌了，能「抄底」吗？

试想下，如果习惯性地看到“跌了就买”，“涨了就卖”，其实投资就和赌博差不多了。往往忙活了一通，可能也依然还是在自己的小圈圈里打转，难以有什么真正的长期收获。投资要赚到钱，还是要看你对底层的理解有多深刻，有多扎实。如果你认可消费行业属于“看得懂的投资机会”，那么不妨多一些长期的思路，用定投基金的方式来分批参与。把时间拉长，分摊单次参与的金额，做好短期波动的心理准备，这样心态上也会从容不少。另外，分批参与的好处是，跌了的过程，能够不断积累更便宜的子弹；涨了的过程，也能有扎扎实实的收获。

比如群里有小伙伴说看到消费基金跌了，之前一直心动，想赶紧买5万块。但这样一次性买入的风险就很高，不如分成12份定投买入。还有小伙伴问，用多少比例的资金参与比较好呢？像消费这样的单一行业，不要占据太高的投资比例，注意做好资产配置。比如有朋友的长期基金持中，就买了大概20%左右的消费主题基金，涨跌都比较舒适。投资中有一句俗话：无分歧、不交易。短期涨跌的因素，往往是混杂的。所以不妨把投资的判断周期拉长一些，设定大概率赚钱、风险可控的投资规则，效果会更好。

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第1：抱团的资金开始“松手”

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