定投可以随时退出吗，定投可以随时退出吗股票？-钱如故

定投可以随时退出吗，定投可以随时退出吗股票？

近期随着基金整体收益率的下降，很多前期买入基金的投资者，对基金的期望都大打折扣。这其中不乏已经赎回的基金投资者，不乏由于被套卧倒不动的投资者，还有一部分投资者采取了定投的方式来投资基金。这几种做法其实没有绝对的正确与否，因为每个个人投资者所面临的风险偏好和亏损容忍度是不同的，在这种差异化的投资偏好下，每一个做法都是可以被理解的，无对错之分。

但我身边还有一批投资者，他们会向我抛出这样一个问题：我很久之前就开始了基金定投，过去一两年收益都还不错，然而近期的市场下跌，尤其是公募基金的下跌更甚。我是不是该停止定投了啊？

对于这个问题，其实不是每个人投资偏好不同所导致的做法差异，而更多的是一个类似于学术问题的讨论，对于定投应该报以什么样的理念去看待。所以今天我们要解决几个问题：定投是不是万能的？什么时候定投可以产生超额收益？

对于解决这个问题，我们一如既往地使用一个大家很容易理解的实验，来进行一个简单地说明：

假设你有一笔钱，致力于投资中国的权益市场，为期两年，有两种做法供你参考：

第一种做法，把这笔钱在第一年在每个月月初分批投入中国股市，每次投入最初规模的1/12，然后持有至第二年年底卖出；

第二种做法，把这笔钱在第一年年初就整体投入中国股市，持有两年后，在第二年年底卖出；

最后，我们将这两种做法最终的收益情况进行比较，来看看第一种的定投行为，在什么行情和场景下，是可以产生超额收益的。

我们以两年前为例，假设这个实验发生在2019年年初，会是一个什么样的结果呢？

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数据来源：Wind，中信建投证券基金投顾业务中心

我们在2019年年初开始做这个实验，1200元的本金，如果采取第一种定投的投资方式，那么2020年年底的财富是1662元，如果采取第二种一次性投资的投资方式，那么2020年年底的财富是2018元，第二种投资方式胜出。

当然我们无法通过仅仅一次的实验来判断这两种投资方式的优劣，下面我们尝试将该实验过程遍历过去15年，来看看大体的一个实验结果是什么。

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数据来源：Wind，中信建投证券基金投顾业务中心

通过在过去15年中，反复进行14次试验，可以看到其实这两种做法大体上的胜率是差不多的。在14次的实验中，定投获胜的次数是6次，而一次性投资获胜的次数是8次。考虑到实验次数仅仅有14次，我们姑且认为直观从结果上看，是很难判断出哪一种投资方式是更占优的。

但是至此，这个研究还没有结束，我们希望能够找到两个投资方式，虽然从胜率上看没有明显差异，但是是否有什么因素能够决定到底是谁胜出呢？其实想必大部分读者已经能有一个猜测了，第一年定投期间市场的投资环境其实是决定了2年后的投资总收益的结果的：

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数据来源：Wind，中信建投证券基金投顾中心

我们将14次实验中，定投相对一次性买入的超额收益，以及定投那一年市场的涨跌幅进行了列式，会发现一个很直接的现象：定投区间市场越下跌，两年后的定投超额收益越高！

究其原因，其实不难。定投在下跌的行情中，相比一次性投入，会更好的平摊投资成本，降低1200元入市的平均指数点位，从而在未来市场行情到来的时候，相比一次性买入更有优势。而如果定投期间市场一直是上涨的，那么相当于定投在不断的增加资金成本，则相比一次性买入就更有劣势。

所以对于基金或市场下跌，我要不要取消定投，答案是明确的：震荡或者下跌的行情才更凸显定投的意义。

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那么肯定有人会说，我都知道市场要下跌了，我直接从市场中撤离不是更好？定投肯定投进去就是亏损，我为什么不能退出不做了？在回答这个问题之前，我想问大家几个问题：

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1、有哪次市场的大幅下跌，你是可以提前完美预测到的？

2、有哪次市场下跌的过程中，你明确知道当前是不是已经跌到位了（是不是底部）？

3、有哪次市场动荡的时候，你可以很好的做出高抛低吸，而不是减仓在最低点，加仓在最高点的？

4、我相信大部分人前三点都很难做到，那么既然前三点很难做到，你怎么还有这么多时间去尝试做这些事呢？是闲的没事，朝九晚五的工作不够饱和？还是带孩子不够累，还要饱受资本市场的摧残呢？

所以各位，无论是过去长期定投的朋友，还是正在考虑要不要定投的朋友，我可以明确的告诉你们：

1、定投的好处在于放弃择时，放弃被市场左右打脸时你悔恨的泪水！

2、定投的好处在于省时省力，体验资本市场长期赚钱效应的同时，享受工作之余的亲子时间！

3、定投的好处在于财富规划，与其拿到工资就控制不住的买买买，不如被迫做一些理性的财富分配！

所以，手中基金亏损的朋友们，如果你们认为可以完美择时，那么这个世界都是你的，放手去干吧，财富自由就在眼前！如果你们对于资本市场怀有敬畏或者有过多次被市场教育的惨痛教训，那么在市场波动加大的时候继续定投（或开始定投）将是你聪明的选择！

作者：赵迁

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