资产配置中的战略性资产配置策略以什么为基础，资产配置中的战略性资产配置策略以什么为基础的？-钱如故

资产配置中的战略性资产配置策略以什么为基础，资产配置中的战略性资产配置策略以什么为基础的？
资产配置

资产配置是指根据投资需求，将投资资金在不同资产类别之间进行分配，通常是将资产在低风险低收益证券，与高风险高收益证券之间进行分配。

要维持最佳资产投资组合，必须经过完整缜密的资产配置流程，包括投资目标规划、资产类别的选择、资产配置策略与比例配置、定期检视与动态分析调整。

这里需要注重两个方面，一是资产配置策略，配置策略往往决定你选择怎样的证券，以及期望收益率；二是动态分析调整，投资没有一成不变的事儿，就像最近的格力平安恒大和融创等，以前多少光彩夺艳，多么值得价值投资，可如今回头一看，都是过往云烟——市场是不断变化的一个过程，没有永久不变的事。

下面我们探讨资产配置的策略，及动态资产配置

资产配置分类 资产配置中的战略性资产配置策略以什么为基础，资产配置中的战略性资产配置策略以什么为基础的？

从上面的导图我们可知道资产配置分类大致可分为两个类种，分别是根据决策的灵活性进行分类，以及根据投资期限进行分类。

在投资决策灵活性分类中，可分为主动型投资策略和被动型投资策略。

主动型投资策略是假设市场是存在瑕疵的，有可供选择的套利机会，投资者通过灵活的调整操作，获得超额收益——比如根据板块轮动，市场风格转换等进行调整。

而被动型投资策略是假设市场是有效的，是指根据事先确定的投资组合构成及调整规则进行投资，不根据市场环境的变化而主动的实施调整。

被动型投资策略主要表现为指数化投资，相信市场是有效的，从而获得市场平均收益。但是如今很多指数化投资也向主动型投资转变，比如指数增强型或指数优化型策略。

对个体投资者而言，有经验的投资者可进行主动投资，从而获得超额收益（超越市场平均收益率）；而若没有投资经验，是个投资小白，那么不妨投资指数增强型基金或优化型基金。

大多数情况下，指数增强型或优化型基金往往跑赢指数本身。

比如下图，我们对上证500、沪深300和中证500与它们的增强指数的5年收益率进行对比，便可知增强型指数可以在一定程度上获得超额收益。

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资产配置按投资期限分类可分为两大类，一是战略性投资策略，投资期限较长；二、战术性投资策略，投资期限相对较短。

战略性投资策略，不因短期的市场波动而轻易变动，长期的投资策略包括：

1、买入持有策略。该策略是典型的被动型投资策略，通常与价值投资相联系，投资期限通常在3~5年——相信企业自身的盈利能力，减少交易成本。

2、固定比例策略。该策略保持组合中的各种资产占总市值的比例固定，通常在固定期限进行调整，卖出上涨的，买入下跌的。

比如投资10只股票，每只的占比为10%，当某只股票上涨了（例如上涨20%，其他的股票不涨不跌），那么他在持仓中的占比就上涨至12/102=11.76%，而其他的9只总占比就下跌1.76%，那么则卖出上涨中的1.76%的占比份额，买入其他相应的份额，使其每只股票的占比仍然为10%。

3、投资组合保险策略。该策略强调的是投资人对最大风险损失的保障，其中固定比例投资组合保险策略最具有代表性——将资产分为风险较高和风险较低两种，以及投资者确定所能承受整个资产组合的市值底线，然后以总市值减去市值底线得到安全边际，再将这个安全边际乘以事先确定的参数，得到风险性资产的投资额。当市场发生变化时，相应调整风险资产的权重。

比如投资者有100万现金，而自己的市值底线是80万，那么就有20万的下跌空间，即安全边际。再假设整个组合中，风险较高的资产一年最大亏损是50%，而风险较低的资产风险接近为0（忽略），例如购买余额宝之类的货币基金，或纯债基金与货币基金（无风险利率通过由国债收益率决定，在3%上下波动）。

那么我们可以假设投资风险较高的资产为X，列方程为：50%*X-（100万-X）*3%=20万，解得方程X=43.4万。也就是说，可以将43.4万风险较高的资产，将56.6万投资风险较小的资产。

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战术性投资策略，通常是一些基于对市场前景预期的短期主动型投资策略，短期的投资策略主要包括：

1、交易型策略。根据市场交易中经常出现的规律性现象，制定某种获利策略。代表性的策略包括：均值-回归策略、动量策略和趋势策略。

均值-回归策略的理论基础实际就是，价格围绕价值上下波动，即假定证券价格或收益率走势存在一个正常值或均值，高于或低于此均值时会发生反向变动，投资者可依据此规律进行低买高卖，从中获得超额收益。

动量策略也是“惯性策略”，理论基础是“恒者恒强”，投资者买入所谓“赢家组合”（历史走势优于大盘组合），试图获得惯性的高收益。

趋势策略，操作思路以动量策略类同，不同之处是趋势策略更加注重技术分析，而动量策略则侧重于量化分析。

2、多-空组合策略，也称“成对交易策略”，买入看好的资产或资产组合，卖出不看好的资产或资产组合，试图抵消市场风险而获取单个证券的阿尔法收益差额，但这里需要有个前提，即资产或资产组合支撑卖空。

比如当市场上涨时，看好的资产涨幅往往要大于看空的资产；而当市场不好时，看空的资产跌幅往往要大于看多的资产——不管市场上涨还是下跌，都可从中获利。但这存在的问题也很明显，哪些资产是好资产，哪些是差资产呢？

3、事件驱动型策略。根据不同的特殊事件，例如公司结构变动、行业政策变动、特殊自然或社会事件等，制定相应的灵活投资策略。

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动态资产配置

动态资产配置是根据资本市场环境及经济条件对资产配置状态进行动态调整，从而增加投资组合价值的积极战略。

动态资产配置策略是指动态的根据市场情况，在不同类型的资产之间配置资金。

比如当股市行情向好时，将大部分的资金配置股票。当市场行情走熊时，将大部分资金配置债券。

怎样的情况才算股市行情好？或怎样的情况才算股市走熊呢？

显然，这里关系到自身的投资经验，如果你没有充分的投资知识和投资经验，压根是无法分辨什么时候才是股市行情好，或行情走熊。

但作为不懂宏观经济和货币政策的投资小白，不妨将大盘上涨至250均线以上，或大盘从底部上涨20%以上，认为股市开始走牛，这是出于技术牛的判断——而我们假设市场价格已经反映了所有信息（市场完全有效），那么价格他就不会骗人。

同理，判断市场行情走熊，也可大体的用这两方法去判断。

2021.09.29#资产配置#

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