策略基金属于什么基金，策略基金属于什么基金类型？-钱如故

策略基金属于什么基金，策略基金属于什么基金类型？

策略基金属于什么基金，策略基金属于什么基金类型？

有小伙伴问到红利主题基金。

“红利”其实是一种策略，也就是选择那些股息率较高且分红较为稳定的个股进行投资的一种投资策略。

在公募基金里，红利策略主题基金主要有被动指数型、增强指数型、主动管理权益基金三大类，其中，又以红利属性较强且数量较多的被动指数类红利策略主题基金最具有代表性。

今天打算把这三类红利策略主题基金都聊一聊。

红利策略主题被动指基

红利策略主题被动指基以跟踪复制特定的红利策略指数市场走势为己任。

市面上的红利策略指数不少，被动指基跟踪的红利策略指数也是五花八门。

以万家中证红利指数、创金合信中证红利低波动指数、泰达宏利中证主要消费红利指数、财通中证香港红利等权投资指数、景顺长城中证沪港深红利成长低波动指数、华宝标普中国A股红利机会指数、南方标普中国A股大盘红利低波ETF及其联接来说：

策略基金属于什么基金，策略基金属于什么基金类型？

这7只红利策略主题被动指基跟踪的指数，在成分股构建上都从股息率出发，但有的选样范围是A股市场，有的是某一行业、港股通股票，有的还会进一步考虑样本波动水平。

由于策略设计与细节各有差异，这7只指数的成分股结构或多或少都有一些差别，在市场表现上甚至会出现很大不同。

万家中证红利指数跟踪的中证红利指数，由现金股息率高、分红稳定且市值规模居前、流动性良好的100只个股构成，并按股息率加权计算，侧重体现大A市场高红利股票的整体表现。

创金合信中证红利低波动指数跟踪的中证红利低波动指数，由50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的个股构成，并按股息率加权计算，相较中证红利的选样过程而言，其除了更多考虑波动率指标外，也更重股息率指标、更轻市值规模指标。

泰达宏利消费红利指数跟踪的中证主要消费红利指数，以中证主要消费行业内股息率较高的个股为成分股，并按股息率加权计算，是一个行业策略叠加红利策略的指数。

财通中证香港红利等权投资指数跟踪的中证香港红利等权投资指数，以港股通内现金股息率高、分红较稳定且流动性良好的30只个股为成分股，并按等权计算，这只指数的选样范围与加权计算方式与前面提到几只指数都不一样。

景顺长城中证沪港深红利成长低波动指数跟踪的中证沪港深红利成长低波动指数，以大A市场与港股通内连续现金分红、盈利增长稳定且波动较低的100只个股为成分股，并按预期股息率加权，其选样范围涵盖A股与港股。

华宝标普中国A股红利机会跟踪的标普中国A股票红利机会指数，覆盖中国上市股息率较高的100只个股。

南方标普中国A股大盘红利50跟踪的标普中国A股大盘红利低波50指数，以A股市场上50只最不具波动性的高股息率个股为成分股。

从成分股行业结构上看，除中证主要消费红利指数侧重食品饮料、养殖之外，其他6只指数整体上以传统周期行业为主，特别是以银行、煤炭、地产、交通运输行业为重。

更细地看，中证红利指数、标普中国A股红利机会指数都是从大A市场挑选高股息率股票的指数，前5大行业权重都约57%左右、前10大成分股权重都只有20%左右，成分股结构也都较均衡分散，但由于成分股策略细节不尽相同，其成分股结构差别比较明显，中证红利指数前3大行业分别为煤炭、房地产、银行，而标普中国A股红利机会指数前3大行业分别是银行、地产、交通运输，前10大成分股也多有不同。

中证红利低波动指数、标普中国A股大盘红利低波50指数则同为大A市场高股息率且低波率个股构成的指数，前5大行业权重都接近70%、前10大成分股集中度都只约33%，银行也都是其第一大权重行业，但前者三大行业分别是银行、地产、煤炭，而后者三大行业分别是银行、交通运输、地产，前10大成分股更是相差明显。

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中证香港红利等权投资指数的成分股均是港股，前三行业分别是权重24.54%的银行、权重18.01%的房地产、权重8.6%的煤炭，前5大行业合计权重66.15%，前10大成分股权重只有38.71%。

中证沪港深红利成长低波动指数的成分股兼有A股、港股，前5大行业集中度不到60%，但第一行业银行的权重高达31.7%，而第二大行业交通运输的权重只有8.1%，行业均衡性差一些。

中证主要消费红利指数最为特别，其成分股全部集中于食品饮料、农林牧渔、基础化工这三大食品产业链上的个股，其中第一大行业食品饮料的权重达到45.5%、前10大成分股合计权重54.17%，是一只消费属性强、成分股行业集中度高的红利策略主题指数。

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从这7只指数近5年的市场表现来看，有几个明显的特点：

消费属性强的中证主要消费红利指数，受益于期间消费行业的强势表现收益最强，年化收益率达到17.63%；

聚焦于港股市场红利股的中证香港红利等权投资指数，被港股市场近年的疲弱表现拖累，累计收益远不及其他几只指数，年化收益率低至-8.99%，而部分成分股为港股的中证沪港深红利成长低波动指数收益表现位居倒数第二，年化收益率-1.04%；

中证红利指数、中证红利低波动指数、标普中国A股红利机会指数、标普中国A股大盘红利低波动50指数虽然成分股结构有所不同，但结构上都是A股企业且总体偏向银行、地产、煤炭、交运等传统周期行业，整体表现相对接近，只可惜由于近些年大A以结构性机会为主，这几只红利指数的累计收益回报都较低；

参比中证800期间34.05%的最大回撤来看，除期间一度腰斩的中证香港红利等权投资指数之外，标普中国A股红利机会指数、中证沪港深红利成长低波动指数最大回撤与同期中证800相近，其他几只指数的期间最大回撤均明显更小一些。

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红利策略主题增强指基

增强策略指基的初衷，是希望通过多因子策略筛选并投资一批有望持续稳定跑赢所跟踪指数的个股，以获得所跟踪指数的BETA与超越指数的ALPHA。

聊一只略有不同的西部利得中证国企红利增强。

这只指基所跟踪增强的中证国有企业红利指数，与前面提到的7只红利策略主题指数都有不同。

中证国有企业红利指数以大A市场上的国有企业为大样本，选取其中现金股息率高、分红较稳定且市值规模居前、流动性良好的100只个股为成分股，并按股息率加权计算。

不过在最终的成分股结构上，虽然中证国有企业红利指数的单一个股选择与权重分配相较中证红利而言差异较明显，但行业结构却较相近，其前三大行业分别是权重19.9%的银行、权重14.24%的房地产、权重11.96%的煤炭。

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从近5年市场表现看，中证国有企业红利指数期间年化收益率2.83%，最大回撤31.12%的表现与中证红利也较接近。

从西部利得中证国有企业红利增强层面来看，自2018年7月11日其成立以来，其年化收益率20.58%、最大回撤19.28%，经过增强后的收益与风控表现都比前面提到的7只红利指数好不少；

在超额收益部分，其年化收益率16.50%、年化波动率7.79%、最大回撤9.01%、年化夏普1.98，超额收益表现不错，超额部分风控表现一般。

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红利策略主题主动权益基金

也有一些在基金合同中设定于侧重投资红利股的主动权益类红利策略主题基金，比如中欧红利优享混合、融通红利机会主题混合、长盛量化红利混合等。

以这三只混合基金来看，在2018年4月19日至今的交集存续期内，其年化收益率分别有13.12%、16.54%、17.67%，最大回撤分别为25.26%、15.30%、17.97%，收益表现相较同期中证红利指数、中证800而言都要好很多，相较同期混合基金而言也都处于中上水平，而回撤控制相较同期中证红利指数来说，中欧红利优享混合表现一般，其他两只表现较好。

策略基金属于什么基金，策略基金属于什么基金类型？

不过，由于“红利”界定相对更宽，这几只主动权益类红利策略基金在“红利股”投资上远不及红利指基严格。

如此一来，其在投资上的灵活性会强很多，但红利主题属性会弱不少。

如果真的是瞄准红利二字而来，那红利策略主题指基会更匹配。

当然了，对于红利指基的收益表现而言，红利策略的影响是一方面，红利策略下形成的行业结构影响会更大。

在选择红利策略主题指基的同时，也必须要考虑一下自己是否真正认可指数相应的行业结构。

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