投资基金配置策略研究论文，投资基金配置策略研究论文题目？-钱如故

投资基金配置策略研究论文，投资基金配置策略研究论文题目？

用户投稿 • 2022年12月21日 am10:23 • 基金投资 • 阅读 283

投资基金配置策略研究论文，投资基金配置策略研究论文题目？

（报告出品方/作者：中信证券，刘方）

1.宏观配置环境

1.1 宏观因子：“通胀交易”预计逐步缓解

“通胀交易”主导的今年以来资产表现： 通胀预期和成本压力打击全球权益市场；石油、农产品、金属、黄金等大宗商品价格均处在历史高位； CTA策略一枝独秀；

通胀因子展望：渐入下行趋势。1）一致预期预测值：下降态势于22年10 月见底，22年11月开始逐月回升。 2）模型外推预测值：下降态势延续至23 年2月，23年3月开始回升。

剩余流动性因子：关注拐点。 1）一致预期预测值：剩余流动性因子开始上行，于5月见顶；此后开始下行，于 11月见底，随后再度开始上行。 2）模型外推预测值：未来1年逐月回升， 22年下半年开始增速有所放缓。

1.2 风险溢价：权益风险补偿处在高位，历史并不陌生

ERP指标：历史的85%分位数； PIR指标：历史的94%分位数；过去 5年类似的水平发生在： 2020年2月、2018 年11月、2016 年2月等。 历史数据看，当ERP指标/PIR指标处于历史高分位数水平时，股市估值相对优势明显，未来一年正收益概率较大、中枢较高。

1.3 港股：多重冲击下的估值洼地

港股受到了多重的负面冲击： 地缘冲突下的资金回流；美联储紧缩预期；本地疫情发酵；互联网监管以及地产风险担忧…。

估值已处洼地，等待冲击消散：AH股溢价指数为142.5，处于过去5年近 90分位数水平，H股相对更低；恒生指数动态估值低于历史均值以下一倍标准差； PB指数已经跌破1倍

2. 基金选择策略重点

2.1 相信逆向配置

从基金发行热度看持有期表现： 冷静期的“最差选择”亦好过狂热期的“平均选择”；“选择比努力更重要，理性比选择更重要”

2.2 坚守组合配置

股票及偏股基金的整体业绩分布明显优于A股。基金组合投资改善含权益基金的风险收益特征、提高投资体验；机构投顾服务和FOF产品有利于降低组合波动、改善投资绩效和持有体验。（报告来源：未来智库）

2.3 资产配置再平衡的重要性提升

资产配置再平衡：对资产权重进行及时调整，使其维持在目标权重附近；

再平衡的首要目的：维持目标配置、控制跟踪误差；

再平衡的主要特征：事前设定、被动调整、均值回归；

再平衡机制与选择：实际基准指数中的股权配置明显高或低于战略配置，这将导致收益和风险特征偏离基准。因此实际投资中坚持基准跟踪和再平衡机制。再平衡机制带动了金融危机后组合收益的快速修复。

再平衡的方式选择：时点、频率或者幅度；

再平衡的交易成本：显性成本和隐形成本；

高波动资产的再平衡尤为重要：本质是均值回复。

2.4 关注波动控制能力

外部风险加大情况下，关注重点从“收益的捕捉”到“波动的控制” ：基金的高波动性是影响持有时长的重要因素。对比三年年化波动率10-20%的样本，年化波动率达到 20-30%的基金投资者持有期会显著降低。基金投资者的多数操作行为并未对收益带来正贡献；持有时间短、频繁择时可能是造成上述现象的重要原因。波动未必是“基金收益”的天敌，但通常是“基金持有人收益”的天敌。

价值成长：价值型基金在弱市或震荡市场相对占优；而在市场情绪极端高涨的阶段，会有落后；基金经理普遍关注估值的合理性，在估值风险的控制上有所侧重，抗风险能力强；中小盘价值的弹性更大；

报告节选： 投资基金配置策略研究论文，投资基金配置策略研究论文题目？

投资基金配置策略研究论文，投资基金配置策略研究论文题目？

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告来源：【未来智库】。

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