开放式基金采取什么方式认购和赎回,开放式基金采取什么方式认购和赎回合适?

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基金投资的基础知识第4课(下):公募基金的相关概念

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边学边赚,大家好。

上半节课讲了基金发行运作的各个阶段,以及基金的净值、份额、分红和估值,本节课我们继续来学习公募基金的相关概念。相信学完本课之后,您将能够:

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三、基金投资的参与

1、基金认购

在基金还没成立时,募集期间购买基金的过程叫“基金认购”。

新发基金认购价格都是1元,认购的时候要交认购费。投资者在认购期内一般可以多次认购,但已经正式受理的认购申请不能撤销。

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投资者T日提交认购申请后,可以在T+2日后到相应网点查询认购申请的受理情况,认购申请被确认无效的,认购资金将退回投资者资金账户。

另外,从投资者认购基金的T+2日起,到基金产品验资前一天,这段时间客户的认购资金大多可获取募集期的利息。计算标准一般以银行同业存款利率计算利息(通常略高于活期利息,具体以验资时间及资金存放银行规定为准)。

2)认购方式

普通开放式基金一般采取金额认购的方式。投资者以金额申请认购,在认购结束后,按基金的认购价格,考虑认购费、募集期间产生的利息后,将申请认购的金额换算成投资者应得的基金份额

ETF的认购方式有三种,包括网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购,认购ETF时需要有证券账户或证券投资基金账户网上现金认购指投资者在交易所网上系统以现金方式认购,比较适合个人投资者网下现金认购是指投资者通过发售代理机构来办理认购,以份额申请,一般网下认购的资金门槛较高,比较适合机构投资者网下股票认购,以股票股数申报,需要有相应的A股账户并持有相应的成分股,适合持有成分股的投资者。

封闭式基金和LOF基金有场内和场外两种认购方式。场外认购与普通开放式基金一致,“金额认购、份额确认”,场内认购则采用“份额认购、份额确认”。

QDII基金的认购上,可以用人民币认购,也可以用美元等外币认购。

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3)比例配售

这种情况一般发生在基金募集规模超过基金规模上限比例配售遵循公平原则,投资者提交的申请金额按照比例确认基金份额,没有确认的款项会退还给投资者。

配售比例=限定发售规模/募集期有效认购申请金额
实际成交金额=有效认购申请金额*配售比例

比如投资者认购某基金10万元,该基金发售限额20亿,募集期有效认购金额40亿,那么该投资者的实际成交金额=10万*(20亿/40亿)=5万元。

比例配售中有一个比较特殊的配售方式:末日比例配售,它是指,对发行期内最后一日之前的有效认购金额全部予以确认,对最后一日有效认购申请采用“末日比例配售”,予以部分确认。

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2、基金申购

1)定义
基金申购是基金成立后投资者申请购买基金的行为。

申购和认购是购买基金的两个不同阶段:在基金募集期购买,称为认购,此时基金还没成立,购买的每单位基金净值是1元钱;在基金成立开放后购买,称为申购,这时基金净值已经反映了基金的投资运作情况,单位净值不一定是1元,可能高于1元、也可能低于1元。再通俗点说,申购指的是买的老基金,认购是新基金。

注意,除了购买的基金单位净值不同,申购和认购的费率也可能不同,并且通常来说认购费不打折,而申购费大多可以打到1折(当然具体还要看在哪买,第三方基金销售平台比如好买基金基本1折起)。

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比如XX基金,小于100万元认购费率是1.2%,不打折,申购费是1.5%,打完1折是0.15%。

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2)申购的相关原则

两个原则:

“未知价交易”原则:申购基金的时候并不能即时知道买入的成交价格,只有等当日交易时间结束后,基金管理人公布了基金份额净值才知道。这一点和股票、封闭式基金等产品的“已知价”交易原则不同。

另外,除了申购,赎回也遵循这一原则。

②“金额申购、份额赎回”原则:顾名思义就是,申购以金额申请,赎回以份额申请。这是为了适应“未知价”原则下最简便的交易方式。

你想啊,申购的时候因为不知道买入价格,所以只能先申请一个总金额,后面再确定份额;赎回的时候同样不知道卖出价格,所以只能通过申请赎回份额来计算赎回金额。

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3)申购价格和份额确认

刚才提到,申购价格无法即使知道,只有等当日交易时间结束后基金公司公布了净值才知道(早的话当日晚上会公布,晚的话第二天会公布)。所以,这也是为什么总是说基金“T日申购,T+1确认”的原因。因为只有基金的申购价格出来,才能根据申购金额来计算确认买入份额。

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打个比方,在周三15:00前申购某基金1万元,周四基金公司公布了昨天的基金净值,也就是申购价格2元,申购费打完折是0.12%,那么买入的份额=净申购金额/申购价格=10000/(1+0.12%)/2=4994份。

如果是周三15:00后申购的基金呢?注意了,15:00后申购的算做下一个交易日买入,申购价格按下一个交易日的净值来计算,也就是周四申购,周五才能确认份额。

如果周四是法定节假日呢?那周三15:00后申购的算做节后第一个交易日买入,如果下周二是节后第一个交易日,那么就相当于下周二申购,下周三确认份额。

注意的是,以上说的都是国内的基金,对于QDII基金,因为时差的问题(比如美股晚上才开市),基金公司公布基金净值要晚一天,所以份额确认是T+2。

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4)基金定投

基金申购有两种买入方式,一种是一次性买入,另一种就是定投。关于定投,我们有专门一节课来讲,这里只是简单说说定投的概念和特点。

定投,又称为“定期定额投资基金”,顾名思义,就是在固定的时间、以固定的金额、分批次地自动申购指定的开放式基金。可以是签约好定投计划,自动申购扣款,也可以自己手动定投,但手动定投很容易丧失纪律,忘记投或者因为市场跌跌不休不敢投,建议最好还是签约定投计划。

自动申购,积少成多、分批买入、摊平成本、无需择时是定投的特点。正因为如此,定投是小白、新手的投资法宝,也是懒人神器。

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5)基金限购

提到基金申购,还有一个名词大家不陌生,就是基金限购,我们经常听到,某某基金限购了,单日申购额度不超过多少多少钱,或者干脆暂停申购,说的就是这个事。

一般,基金限购的原因不外乎这么几点:

控制规模,保护持有人利益。有些基金因为自身策略的问题,只能容纳比较小的规模,否则收益会受到很大的影响,很难做出超额收益,比如打新基金、专注于小市值策略的基金。

规模急剧增长,加大管理难度。有些基金,因为短期业绩亮眼被基民疯狂买入,导致规模急剧增长,一方面被动降低股票仓位,损害原持有人利益,一方面加大了基金经理调仓换股的难度。

市场到了高位,投资性价比低。基金经理觉得市场到了高位、情绪过热,而能找到的投资机会比较少,这时就会限购甚至“封盘”,比如在2020年傅鹏博、谢治宇、张坤等都曾有过这一举动。

外汇额度有限。QDII基金限购通常是这一原因,比如之前限购好几次的易方达中概互联。这是因为基金公司的外汇额度是有限制的,当基金买的人多,外汇额度告急的时候就会限购。

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3、场内买入

对于可以在二级市场上市交易的基金,可以直接选择在场内买入,但这一买入方式需要有股票账户才行。ETF、LOF、封闭式基金可以在场内买入。

场内买入有这么几个特点:

交易时间内随时参与,像和买股票一样,按实时价格成交
②价格受两方面影响,一是底层资产,二是资金的供求情况,所以和净值经常不一致,存在折溢价,可以套利;
③不受基金限购的限制,场内买多少金额都可以
④部分场内基金是T+0交易,当天任意买入、卖出,次数不限,如华宝油气、债券ETF、黄金ETF、跨境ETF等;
费率和场外买不一样,场内买卖收的是交易佣金,可以调到和股票佣金一样低,场外收的是申赎费;
场内买入分红只能是现金分红,不能红利再投,场外可以自由选择。

场内买入有不少优点,如交易便利、费用低,但缺点也很明显,很多投资者容易管不住自己的手,频繁操作,反倒不容易赚钱。场内买入更适合对投资有一定经验的老手,适合波段操作。

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4、基金份额转托管

基金份额转托管,指的是将某一销售机构交易账户中的基金份额全部或者部分转出,并转入另一销售机构的交易账户的行为,是一种基金份额的转出/转入业务。

包括两类:

系统内转托管,也就是“场外转场外”或“场内转场内”,这个“场”指的是证券交易所。比如,我想把在某银行买的基金份额,全部转到好买基金来,就是场外转场外;或者把某A券商买的基金份额,转到B券商,就是场内转场内。

跨系统转托管,含“场外转场内”、“场内转场外”

一般,当我们需要将持有的上市交易的封闭式基金转入场内卖出、或者在场内和场外存在套利机会时,会选择场外转场内操作。比如,如果你在场外认购了Reits基金,想转到场内卖出,就要跨系统转托管,具体怎么做呢?

流程如下:

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不过,虽然有基金份额转托管这一业务,但还是不太方便,毕竟要多出一些流程,建议投资者如果想要在场内卖出,或者在场内和场外套利,最好直接在场内认购/申购基金,避免不必要的麻烦。

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四、基金投资的退出

1、赎回

1)定义

基金持有人向基金管理公司要求部分或全部退出基金的投资。大白话说,就是卖出基金,可以申请全部卖出,也可以申请部分卖出(如卖出30%、50%等)。

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2)赎回原则

依然遵循申购的两个原则:“未知价交易”原则和“金额申购、份额赎回”原则。

另外还有一个原则,就是“先进先出”,简单说就是,先购买的先赎回

举个例子:你买了一只基金,第一笔买入5000元(假设买了5000份),第二笔买入10000元(买了8000份),你打算卖出10000份,就是先卖出第一笔买的5000份+第二笔买的其中的5000份,最后持仓中剩下的份额是第二笔买的3000份。

有人可能好奇,干嘛要分这么清呢?因为不同的份额,对应不同的赎回费率。持有时间越长,赎回费率越低。关于基金的费用,下节课我们会专门讲。有些投资者喜欢高抛低吸,害怕赎回的份额是刚买入的那部分,其实不是的啊,这一点不要担心。

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3)赎回确认的时间

遵循“T日赎回,T+1日确认份额”。注意,如果是T日15:00后提交赎回申请,则是按照T+1日赎回,这样的话T+2才能确认。如果是QDII基金,和申购一样,同样因为时差的问题,也是T+2日确认。

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至于赎回后资金到账时间,以好买基金为例:赎回到储蓄罐,普通基金T+2资金就能到账(部分基金支持T+1到账);赎回到银行卡的话,会慢些,要3~5个工作日。QDII基金因为涉及跨境交易,赎回到账时间要更长些,一般在10个工作日左右。具体大家想看自己买的基金赎回到账时间,可以在好买基金app查看。

另外,提醒一句,不管是申购还是赎回申请,都可以在当日15:00前撤销。如果下错单了,或者后悔交易了,是可以“反悔的”。

4)巨额赎回

当单日净赎回申请超过上一日基金总份额的10%时,为巨额赎回。发生巨额赎回后,基金管理人可以决定接受“全额赎回”或者“部分延期赎回”。

部分延期赎回,指的是当基金公司觉得全部兑付赎回申请有困难,或者可能引起基金净值大幅波动的情况下,可以在当日接受赎回比例不低于上一日基金总份额的10%的前提下,对其余赎回申请延期办理(也就是说至少要接受赎回10%,剩下的可以延期办理)。

因为延期办理的赎回按下一开放日或者更后开放日的基金净值计价,所以我们在赎回基金的时候,会看到一个“巨额赎回不顺延”的选择项,一般默认是不顺延的,因为不确定赎回那天的市场怎么样。

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另外,当基金连续发生巨额赎回时,基金公司可以暂停接受赎回申请,已经接受但未确认的可以延缓支付赎回款项,但不能超过正常支付时间20个工作日,并必须在指定媒体公告。

2、基金转换和转投

除了赎回,基金退出还有两种方式:转换和转投。

1)基金转换

A基金的份额,直接转换成B基金的份额

正常如果我们想把A基金换成B基金,需要先赎回A,资金到账后再申购B,不仅要交赎回费和申购费,等的时间也要长些。但“基金转换”这个功能,直接将赎回和申购二合一,无缝对接,节省了时间,一般T+1确认,费用上只需要交“转出基金的赎回费”和“两只基金的折扣前申购费补差”。

需要注意的是,基金转换只能在同基金公司下的部分基金之间进行。

2)基金转投

不同基金公司下的产品想直接转换怎么办?可以用“基金转投”这个功能

基金转投依然节省了时间,一般T+2确认,具体还要以交易界面提示为准。费用上,还是正常收取“转出基金的赎回费”和“转入基金的申购费”,不过申购费可以打到1折。

好买的“基金转投”功能包含了“基金转换”,大家只需要选择转入的基金,就能看到可转投的份额、预计确认时间、预估费用,最后直接点确认转投就可以了。不过要注意:①可转投份额不是100%,具体能转投多少以交易界面提示为准;②因为基金净值不同,不能保证100%转投成功,未成功转投的金额将退至储蓄罐或银行卡中。

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好了,我们花了上下两节课把公募基金的相关概念讲完了,你们了解了吗?下节课我们来讲基金的费用,再见~

好了,这篇文章就和大家分享到这里,希望这篇文章可以帮助到大家。想要学习更多关于股票投资、基金理财等相关的内容,请关注“钱谷子”公众号,定期分享干货知识+投资书籍+学习社群!

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