资产组合选择的基本原则有，资产组合选择的基本原则有哪些？-钱如故

资产组合选择的基本原则有，资产组合选择的基本原则有哪些？

一、资产配置的定义

罗杰C.吉布森(RogerC.Gibson)在1986年发表于《金融分析家》上的《组合绩效的决定》一文，根据其与美林证券在1974～1983年发起研究的91项大型退休计划项目的长期投资收益证明，资产配置是投资组合绩效的主要决定性因素，择时操作和证券挑选只起到了次要的作用。

资产配置简单来说就是在股票、债券、商品或衍生品等主要资产中分别投资多少，确定每种资产的权重，根据市场环境动态调整每种资产的权重，同时精选对应的产品来实现超额收益。

复杂一点的有些会计算不同资产的收益率、标准差和相关性，并运用这些数据进行均值-方差的最优化，从而选择不同风险收益率的资产组合，并且会根据不同的投资者风险收益偏好或限制来做出资产配置方案。

随着国内金融产品的丰富，多资产的配置组合逐渐会成为主流。国外的研究也证实，资产配置决定了投资组合收益方差的91.5%，而个券选择只占4.6%，择时占据1.8%,其它因素占据2.1%。

这表明资产配置是长期收益和风险的主要驱动力。

二、资产配置的过程

那么资产配置的一般过程是什么呢，我们来看看。

首先是不同资产不同管理人或产品的选择。

需要考虑哪些资产纳入投资组合哪些资产不纳入，如果说资产配置是一片森林，那选择不同资产、不同管理人或产品就是选择树种的过程。

举例常见的股票和债券资产，在权益资产中可以按照市值（大盘、中盘、小盘），风格（成长型、价值型、混合型），主题（防御型到激进型，新经济到旧经济）来配置。债券资产中可以按照信用评级，到期时间或持续时间，不同的债券投资策略来配置。

其次是结合不同的市场环境进行场景分析。

分析各资产历史平均值与趋势的背离程度，考虑最差、最有可能、最佳资产配置的情况，使用多种方法估算风险，从而对随之产生的相关影响做好准备。

同时，根据当时的社会经济影响因素来判断各类资产的前景。社会经济影响因素主要包括经济、货币、财政的环境；公司利润增长、通货膨胀或通货紧缩的预期；政府、汇率和政策的变动等。

我们还需要判断，未来一段时间，这些资产的收益率和波动性是继续保持历史平均水平还是大幅变动，用以决定短时间的资产配置情况。

最后是结合自身的财富阶段来确定和调整组合。

最重要的是，要结合个人财富的实际情况，如投资目标、个人的风险偏好、投资收益、投资时间，考虑资产配置对自身的适用性。

财富播种阶段重点满足自己的衣食住行等基本需求，考虑流动性较好和容易理解的资产种类，如国内股票型和债券型公募基金、现金等价物。

财富建立阶段的需求主要是生活方式的改善、退休等中等需求，考虑增加国际股票型和债券型私募基金、与商品有关的投资。

财富实现的阶段有慈善和多处房产等高级需求，考虑增加VC、PE等股权投资。这些高级的资产种类通常流动性差、估值和定价频率低、产品更为复杂。

三、资产配置的适用性

资产配置的适用性主要是指没有任何一种策略会永远有效，绝对优于其它的投资策略，资产配置也不例外，在出现以下几种情况下会失效或达不到我们期望的结果。

第一种情况

某种资产连续出现强烈趋势，以至于其余的资产都黯然失色。

如2014年下半年开始的大牛市，短短半年内涨幅达到100%，无数中小盘甚至300%的涨幅，股票这种资产的收益率远胜其它的资产配置策略，大家会质疑，我们做资产配置的结果就是还跑不赢大盘指数？

的确，我们花费相当多的时间进行资产的分散化投资和风险管理，目的就是任何一种资产下跌趋势的情况下也能保持较好的收益，而不是在某一种资产出现超高收益的时候获取暴利。

当然，我们也需要不断将资产配置和其他投资原则进行结合，不断增加投资的灵活性，及时把握某类资产出现的趋势性行情，获得超额收益。

第二种情况

各类资产之间的相关性大幅提高。我们进行资产配置的主要原因是通过分散化投资获得一个更加稳健的收益率。但是极端情况时各类资产相关性大幅提高，同涨同跌的情况十分严重。如2008年的金融危机，全球内资产都在下跌，包括股票、债券、商品、房地产、股权等。随着市场的发展，各资产的相关性在增加，会增加我们资产配置的难度。

第三种情况

不合理的再平衡。

组合进行再平衡以及如何再平衡的时候，需要考虑再平衡的时间频率和调整组合权重以应对资产的比重变化。进行再平衡不一定能有好的效果，有时候会失效。如黄金，从1973年布雷顿森林体系瓦解的35美元/盎司到2011年的1900美元/盎司，年化收益率达到12%，但是2011年之后黄金就进入下跌通道，波动性不断上升收益率还不断下降。

所以太过频繁或不频繁的资产再平衡，资产配置的效果和我们期望的结果之间有一定差距。

总而言之，资产配置也不是万能的，资产配置的风格可以是保守的、温和的或激进的，资产配置的定位可以是战略的、战术的或是二者结合，资产配置的输入也可以是定量的、定性的或者二者兼有之。

那常见的资产配置工具有哪些呢，且听下回分解~

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