基金为什么要减仓，基金为什么要减仓而不清仓？-钱如故

基金为什么要减仓，基金为什么要减仓而不清仓？

用户投稿 • 2022年11月15日 pm9:23 • 基金投资 • 阅读 339

基金为什么要减仓，基金为什么要减仓而不清仓？

基金为什么要减仓，基金为什么要减仓而不清仓？

代表中国资本市场的上证指数持续不断地做假，给了很多人错觉，哪怕可以稍微反应一下真实，沪指早就满目疮痍了。深成指不可避免要新低了，而创业板早就不断新低，午评我们分析了内因和外因，如果说外因扰动情绪，内因就构成了实质性的影响。市场下跌放量，而上涨缩量，比如宁德时代和东方财富的下跌，东方财富今天已经放量超过百亿，但是场内存量资金几乎没有积极再分配的迹象，相反，不断出局的资金开始逐步转防御，直接导致场内资金的风险偏好降低。我们都知道，基金的被动减仓成为A股市场当前最大的风险，而这个风险没有被光大媒体去发酵，官方也没有任何表态，指数的失真也让投资者没有一定的风险畏惧，但是，我们需要认识到基金被动减仓为何风险如此之大？

2020年6月份开始，A股市场启动了史无前例的抱团行情，很多个股估值不断提升，不管业绩是否跟得上，只要被公募基金看上，那么就可能走上人生巅峰。今年，抱团股见顶回落，对于那些已经见了行业天花板，尤其是估值泡沫非常严重的，股价回落幅度比较多，而且是持续的回落。但是，这两年新增的基金规模比较大，合计已经达到10万亿，而这些资金被少数基金经理管理，比如，管理千亿规模的基金经理就有三位，超过百亿的，则是家常便饭了。由于这些新增规模资金布局时点较高，不管是买入的行业，还是个股，乃至仓位、策略，都差不多，造成了一度有抄作业的迹象。而这些资金的风险偏好，其实是比较低，这两年新增的开户数比较多，但是多数都是新人，房地产市场的走低，在基金抱团做了表率下，导致很多场外资金开始批量入场，我们都知道，很多基金募集规模可以动不动过百亿，而且出现抢购潮，其实很多资金来自渠道，这里面的资金肯定是带杠杆的，或者说风险承受能力很低，但是预期都非常高。当故事可以讲下去的时候，往往情绪都比较高胀，当从梦中回归到现实的时候，尤其是出现一些产品净值跌破清盘线的时候，往往风险就会被逐步放大了。所以，我们看到有些基金重仓股下跌是放量的，而且跌幅比较大，其实这里面来自渠道资金的撤离影响非常大，基金管理人根本控制不了这个，这样的问题具有普遍性。此前如此拥挤的赛道，观众开始退席了，连选手也有退出比赛，那么体育场的出口可能要排队了，也可能出现踩踏现象了。

目前市场面临的风险，绝对没有真正开始反应，也不可能靠任何口号来反应完毕，市场交易制度的顽疾直接放大了撤离赛道的拥挤效应，如果说指数不被造假，哪怕沪指稍微反应一点，A股市场可能随时会有跌停潮，或者叫闪崩潮。现在的基金被动减仓现象，也就是小荷才露尖尖角，这样的市场状态，唯一的途径就是提升资金的风险偏好，进而驱动资金进行积极再分配，否则，有再好的利好政策，也是毫无意义。

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