价值均衡基金，价值均衡基金经理？-钱如故

价值均衡基金，价值均衡基金经理？

市场回顾

指数	沪深300	上证指数	上证50	创业板指
周涨跌幅	0.04%	-0.55%	1.18%	1.02%

指数	恒生指数	恒生科技	纳斯达克	标普500
周涨跌幅	1.99%	1.81%	2.18%	1.82%

本周市场有所反弹，但连续多日量能萎缩，反映出市场情绪仍较为谨慎。本周新能源汽车、光伏、军工开始反弹，偏价值风格的银行板块走强。9月金融数据和通胀数据显示经济滞胀压力较大，实体融资需求较为疲弱，财政发力不及预期，同时通胀压力继续增加，关注月底政治局会议的政策表态。本周海外市场利率冲高回落，海外资本市场整体反弹，市场逐渐开始消化美联储Taper和加息提前的预期。美元高位震荡，人民币汇率基本稳定。

板块分析

新能源汽车表现靠前，渗透率继续提升，基本面维持高景气度。

银行表现靠前，政策偏向稳增长、市场风格短期偏防御背景下，银行走强。

电力表现靠后，煤价继续飞涨，电价调整幅度难以对冲成本端压力，电企亏损严重。

事件点评

9月金融数据继续下滑，弱于预期，社融增速10.0%，M1增速3.7%，结构上中长期贷款偏弱，票据高增，体现出政策稳信用意图明显，非标继续压降，政府债同比继续负增，构成社融明显拖累项。10月社融增速在政府债发行加速和表内信贷发力背景下可能企稳反弹。9月通胀数据超预期，PPI同比10.7%,非食品CPI同比2.0%，通胀压力继续加大，原材料端通胀压力向消费端通胀压力传导升温，关注接下来大宗保供政策和稳增长政策。

投顾观点

股市观点：在震荡中前行

经济下行压力加大，流动性中性偏充裕，货币政策易松难紧，财政政策逐步发力。本周市场有所反弹，风格快速轮动，情绪偏谨慎，新能源、军工、电子等高景气板块明显反弹，偏防御属性的银行板块走强。当前市场仍有结构性机会，基本面角度不支持持续大幅下跌，继续优选中长期景气度高且政策支持的方向和标的，风格适当均衡。

债市观点：处于配置区间

资金面短期中性略偏紧，央行本周连续回笼流动性，本周利率有所上行，关注央行接下来的表态和政策操作；信用层面，利差有所上行，在稳货币紧信用背景下对于风险较高的品种维持谨慎，避免信用过度下沉。

市场机会展望

经济滞胀压力加大，政策稳增长力度，基本面角度不支持市场持续大幅下行，仍有结构性机会，关注价值成长风格均衡配置。优选景气度高、政策支持的方向，比如新能源车、光伏、专精特新等；关注稳增长下的基建产业链的投资机会；关注银行板块投资机会。

未来关注风险

通胀超预期上行；货币、财政政策不及预期；中美冲突加剧；疫情反复。

欧央行行长拉加德：通胀很大程度上是暂时的

当地时间10月16日，欧洲央行行长拉加德在国际货币基金组织的年会上发表题为“疫情后的全球化”的讲话，称眼下尚未摆脱新冠疫情的影响，欧洲央行将继续实施支持欧元区经济的货币政策。对于通胀问题，拉加德称，当前通胀上升局面不可能持久，很大程度上是暂时的。同时，她还表示，欧洲央行正“非常密切地关注”劳资磋商及其它可能推动价格更持久上涨的潜在第二轮效应。

美国有望在下周迎来首支比特币期货ETF

（期货日报）综合申报文件和多家媒体报道，如果没有最后时刻的意外，美股市场将在下周迎来首个比特币期货ETF。当地时间周五下午，美国ETF供应商ProShares披露了经修订后生效的比特币期货ETF文件，象征着完成上市前所必须的流程。纽交所高增长板市场(NYSE Arca)也在周五下午确认了上市许可，将以代码“BITO”进行交易。

美国9月零售销售环比增0.7%，商品需求强劲

（智通财经）10月15日，美国商务部公布，美国9月零售销售环比增长0.7%，预期-0.2%，前值0.7%；同比增长13.95%，前值15.1%。美国9月核心零售销售环比增长0.8%，预期0.5%，前值1.8%。美国9月商品需求依然强劲。美国新冠确诊病例于8月和9月增长，抑制了对旅游和娱乐等服务的需求，导致美国居民将支出转向商品。商品支出的增加可能会给全球供应链带来更大压力，而全球供应链一直在努力跟上不断增长的需求。

数据来源：Wind，iFind，华夏基金，各券商研报，截止2021.10.17

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