基金组合投资策略论文，基金组合投资策略论文题目？-钱如故

基金组合投资策略论文，基金组合投资策略论文题目？

用户投稿 • 2023年2月24日 pm3:56 • 财讯新闻 • 阅读 249

基金组合投资策略论文，基金组合投资策略论文题目？

原题：ETF基金助力财富增长，及动量投资方法在家庭理财中的运用

近两年我国ETF基金发展简况

近两年 ETF 快速发展，无论是规模还是数量均节节攀升。至11月底，今年共新发行250只ETF；截止12月23日，A股市场ETF基金共630只，总市值约1.5万亿（数据来源：wind），远超去年同期水平。

造成ETF数量‘井喷’主要有如下原因：

A股市场中机构投资者比重的增加、个人投资者投资理念的日渐成熟、家庭资产配置的需求日渐旺盛；相比较于其他投资品种，ETF投资标的简单明了，因此受到市场追捧；随着‘两融’和衍生工具的更广泛的应用，以及监管层近年来对A股市场的强化管理，使得A股市场的有效性显著增加、主动管理类基金的投资难度加大、收益向指数回归、投资者的期望回报更加理性也是重要原因；‘结构性牛市’的特点也催生出主题行业类ETF的巨大需求。

主题、行业类ETF崛起

在这两年发行的众多ETF中，最为吸引基金公司布局的是跟踪行业主题指数的‘窄基’ ETF，如：电池 ETF、新能源ETF、有色金属 ETF 、医疗 ETF、电子 ETF等，而以往占据市场主流的宽基 ETF，在今年发行的 ETF 产品中所占比例仅约 10%。

从收益看，行业主题类ETF也因为这两年的结构化行情取得了更加丰厚的超额收益，例如：截止12月中旬，沪深300ETF今年收益约为-4%，而新能源车ETF收益为39%。

ETF发展空间广阔

通过观察美国ETF市场的发展，我们发现：美国 ETF 投资者更偏好于宽基 ETF，而且 Smart Beta、债券类固收和跨境 ETF 投资比重也明显高于行业主题 ETF。这与国内的市场情况有着显著差异。

美国作为全球最发达的 ETF 市场，宽基基金占比相对较高。至今年 8 月 31 日，美国 ETF 市场规模约 6.84 万亿美元，其中宽基 ETF 规模占比高达 32.75%，Smart Beta、债券和跨境 ETF 规模占比分别为 20.01%、17.38%和 14.13%，行业主题 ETF 的规模占比仅为 11.31%。从数据上来看，美国投资者运用 ETF 市场进行跨资产类别、跨境资产分散化投资较为普遍（数据来源于：未来智库）。

因此我们可以预见，随着结构化行业的延续，国内行业主题类的ETF的发行数量会进一步增多；同时随着国内市场有效性的进一步加强、主动管理型基金超额收益率进一步降低，Smart Beta、债券类固收ETF也会越来越被投资者接受。

居民家庭运用ETF的投资实践

针对国内结构化行情的特点，我们运用动量投资的方法来帮助家庭财富实现增值。

简单讲，动量投资法（Momentum Investing）的基本假设是‘前期表现较好的证券，在未来一段时间的表现也会较好’，其金融本质是市场对‘信息’的反应‘不足’或‘过度’。

关于动量投资在很多学术论文中都有阐述，美国对冲基金AQR的学术论文（Asness et al, 2014）中，作者回测了美国1927-2013年的股票历史数据，指出如果投资者采用“动量”的投资策略，其投资回报，比标准普尔500指数投资回报更好。

因此，我们根据这个投资思路并结合国内ETF的实际情况做出一定调整，以便更加适合家庭投资。

基本方法是：通过将市场所有ETF去重（一个指数或主题只对应一个ETF基金），按照一段时间的涨幅大小进行排序，买入排名靠前的几只ETF并持有一段时间。

我们用近3年的市场实际数据进行回测，其结果如下图：

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*数据来源：JQData

从图中可以看到，动量方法的收益（蓝色）在2020~今年的表现尤为突出，这也符合该时段内市场高度‘结构化’的特征。

从风险和收益评价的角度看，基准（沪深300指数，红色）近3年的收益为64.37%，动量方法整体收益为204.46%（蓝色），波动率稍高于基准，贝塔值和沪深300指数几乎一致，夏普比率、信息比率和索提诺比例尚可。

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*数据来源：JQData

综合来看，动量方法投资ETF能够在一定程度上把握A股市场‘板块切换’和‘风格轮动’的特征，因其简便易行也非常适合居民家庭操作，但仍然需要注意该方法‘波动性较大’的特点。

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