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如何选择最佳证券投资组合，如何选择最佳证券投资组合基金？

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钱如故

如何选择最佳证券投资组合，如何选择最佳证券投资组合基金？
如何选择最佳证券投资组合，如何选择最佳证券投资组合基金？

过去老道有几期专门讲述方法论的文章，比如一文说尽三大投资方法，看哪种最适合你？，这是从流派入手；再比如不空谈只实操，告诉大家如何成为一个厉害的人，这是从实操入手。

今天老道要给大家介绍一个金融学的大爆炸理论：投资组合理论。为什么说它是大爆炸，就是它把数学语言引进了金融，然后量化了一套属于金融学的方法论，让金融成为了一门数据驱动的科学。

也就是说，该理论从方法论上革新了现代金融这个行业。

牛顿有一句著名的名言：如果我看得比别人远，那一定是因为我站在了巨人的肩膀上。现代金融也是一样，能够发展到现在属实离不开前辈们的开创进取。

01 让抽象概念变得可计算有多重要

其实很多人都知道这个理论，民间话语叫做：鸡蛋不要放在同一个篮子里。投资话语叫做：分散风险，将投资配置在多个标的与证券中。

可你要知道，在50年代之前，大家虽然都知道金融市场有风险，但是对风险的认识特别的模糊，既不知道怎么衡量，更不知道怎么计算，所以就导致很多投资决策没办法去做。

于是，一个叫马科维茨的人出现了，这是一位正在芝加哥大学读博士的高材生，然后他就敏锐地意识到：不管是风险也好，量化也好，投资者真正关心的是能不能从投资这个企业里赚到钱。

用金融语言来说就是：投资者真正关心的是投资收益的不确定性。那既然是不确定性，也就说明可以用数学语言来描述了。

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于是马科维茨用期望收益率这个随机变量来描述收益，期望收益的方差描述风险，这看似简单的一步，就把一个抽象模糊的行为变成了可以精准描述的数字。随后，关于投资的一系列行为就被大大简化了。

被简化成什么？投资问题被简化为了一个简单的数学规划问题：计算出我们该在哪些标的上投多少钱，即：建立一个什么样的投资组合能够使我们获得的收益最大。

那么马科维茨提出的这个理论有多牛多重要？从这个理论开始，风险收益权衡的分析框架正式成为现代金融学的基础分析框架。

而大半个世纪以来，不管我们的金融学发展到多么高深的地步，不管它的数学公式发展得多么高深艰涩，所有的金融决策的基础概念一点都没有变，就是围绕着如何减小风险，增大收益来进行的。

02 现代证券投资行业的起点

仅仅用数学的方式来简化投资并不够，马氏理论的重要意义更在于它开创了现代证券投资行业，让这个行业有了可以发展的理论基础：数学量化。

前文我们说了，50年代之前的证券投资基本没有什么量化基础，都是针对个股做投资分析，属于手工作坊时代。

像我们很熟悉的价投之父格雷厄姆，充其量也就是证券投资手工作坊的佼佼者，或者说艺术家。

但是，马科维茨的理论出来以后，大家都意识到：证券投资不仅仅是一个分析个券的过程，而且是一个寻找最佳组合的过程，它是需要全局式的大量分析和大量计算。

从这以后，个券分析的时代就慢慢被终结了。

我们知道，一个现代产业的形成，一定是基于标准化和规模化生产的，不可推广，不可复制的东西、产品和服务都没有办法形成产业。

而马氏理论为金融投资提供了一套可标准化、可复制可推广的方法论，这使得它迅速成为一门产业蓬勃发展。形成一个产业以后，整个金融市场的效率也被大大地提高，全球的资金的配置也变得更加有效了。

所以说一个理论的贡献程度不在于它有多么高深复杂，而在于它能在多大程度上或者多大根本上简化一个问题，让后面所有的人和事儿都建立在这个正确的基础上。

就像我们经常说经济周期，但是一百多年以前的经济学家们并没有经济周期的概念。确切地说，是一个叫朱格拉的法国医生真正发现的，他说：萧条产生的唯一原因就是因为繁荣。

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因此，朱格拉被熊彼特评价为经济周期之父。

所以学术圈的人认为马氏理论是金融学的大爆炸理论，华尔街的人更是把它称为是“华尔街的第一次革命”。

03 老道总结

理解这个马氏理论的原理并不是特别地困难，但透过这个故事，老道想强调的是：一个行业如果没有一套理论框架或者方法论的话，是没有办法发展得很好的。

一个行业尚且如此，更何况是投资者本身呢。

所以，形成自己的方法论体系至关重要，它就像一个操作系统，打造得越稳固才能迭代得越迅速，越高效。

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