基金合理配置比例分析法，基金如何配置合理配比？-钱如故

基金合理配置比例分析法，基金如何配置合理配比？

用户投稿 • 2023年2月6日 pm11:11 • 基金投资 • 阅读 275

基金合理配置比例分析法，基金如何配置合理配比？

智通财经APP获悉，中信建投证券陈果策略团队发布景气估值跟踪解析，近期全A/沪深300股权风险溢价明显提升，均已超过7年90%分位附近。当前上证50/沪深300估值分位偏低，分别处于市盈率5年14.8%/10.5%分位数附近。热门赛道方面，从预期PE来看，22年CXO/动力电池/军工/半导体/光伏估值分别为27倍/36倍/45倍/47倍/25倍。

当前新能源配置拥挤度如何?作为国民经济支柱产业，主动偏股基金重仓股对地产链(地产银行建筑建材家电家具钢铁铜铝)的配置比例在2011-2013年间高达30%，即使到了2017-2019年时也位于20%上方。新能源产业链分布广阔，电力设备一级行业涵盖锂电、光伏、电网诸多环节，二季度主动偏股基金重仓股配置比例约20%，新能源全产业链配置比例25%左右，相比此前地产链的盛况并非过分。其次从个股拥挤度(机构持股占流通股本比例)来看，新能源产业链上可选的优质标的更多，保利发展的个股拥挤度甚至高于贵州茅台、宁德时代、比亚迪。

市场表现：本周(9.19-9.23)低市盈率、交通运输、小盘风格表现居前;高市盈率、消费、大盘风格表现靠后。低渗透率概念赛道中，新能源发电表现较佳;美联储加息75bp，联储态度偏鹰，欧美主要股指普遍下跌。国内中证500、上证指数表现居前;茅指数、宁组合表现靠后。申万一级行业中，煤炭/有色金属/石油石化涨幅居前;电子/建筑材料/美容护理涨幅靠后。

盈利预测变动：9月22年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为农林牧渔(+9.94%)、有色金属(+2.74%)、煤炭(+0.96%);下调幅度偏大的前几行业为钢铁、交通运输、综合。

行业景气核心指标变动：行业层面上，1)周期：原油价格下行，螺纹钢、水泥、玻璃、焦煤/焦炭等价格回暖;2)地产：需求仍然疲弱，30城成交面积降幅再次扩大。截至9月18日当周，30城成交面积同比下行7.4pct至-45.9%，同时10城存销比延续上行2.5pct至62.1%;近期广州放宽限价政策，宁波、济南等部分二线城市限购放松，后续观察政策动向;3)高端制造：汽车方面，据乘联会，随Q4旺季来临，截至9月18日当周，乘用车零售/批售日均销量环比8月同期分别提升1%/21%，5家头部新能源车企支付交易金额环比增13%，同比增121%;光伏方面，目前硅料产能释放顺利但供应仍然偏紧，支撑短期价格高位，Q4产能有待进一步释放;四季度国内地面项目开动，需求拉动下，供给偏紧的高效电池片环节价格再度上行;4)消费：必选方面，猪肉价格震荡上行;可选方面，啤酒由旺转淡, 白酒批价企稳。

估值水平及交易热度：近期全A/沪深300股权风险溢价明显提升，均已超过7年90%分位附近。当前上证50/沪深300估值分位偏低，分别处于市盈率5年14.8%/10.5%分位数附近;创业板指/宁组合分别处于市盈率5年25.4%/41.8%分位数附近。申万一级板块中，消费、高端制造交易热度提升，医药PE(TTM)估值十年新低，电力设备/军工分别处于至5年37%/18%分位，计算机/传媒/医药/通信/银行/非银/家电PE、PB分位双低;申万二级板块中，汽零交易热度明显回暖，光伏PE(TTM)五年35%分位。热门赛道方面，从预期PE来看，22年CXO/动力电池/军工/半导体/光伏估值分别为27倍/36倍/45倍/47倍/25倍，22年PEG角度，动力电池/光伏/消费电子分别位于0.45/0.28/0.59。

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