股票与基金的配比，股票与基金的配比怎么算？

股票与基金的配比，股票与基金的配比怎么算？

今天是中秋节，祝愿大家团团圆圆~

本周的问答，我们从直播、训练营和周四下午的答疑专场里，挑了几个有代表性的问题，来和大家聊聊。

包括深度价值、价值成长、成长是什么？怎么看基金的投资风格？没有跌还在涨的基金，适合用股债利差指导加仓吗？股债利差参考5年还是10年的数据？根据估值、股债利差择时和再平衡冲突吗，能不能结合？小白基金配置怎么选？均衡风格的主动基金是长期持有还是要止盈？何帅的交银优势行业，机构占比仅为3%，还值得继续持有吗等等。

提问1

深度价值、价值成长、成长，三个类型的基金有什么区别？面对一只基金，如何判断是属于这三种类型中的哪一种？好买APP中，有没有分辨的工具？

1、深度价值，就是非常看重估值，在估值低的时候买，像曹名长、姜诚、鲍无可就属于深度价值。深度价值派的大师是格雷厄姆，只在绝对低估的时候买。

价值成长，就是以合理的价格买入好的公司，不会特别看重股票的估值，也会看公司的质地情况。或者持仓里既有价值股，也有成长股。

成长，把行业的空间放在最重要的位置，更看重景气度、公司的高盈利增长。这类公司往往估值很高，但成长派基金经理认为，公司的高增长会逐渐消化高估值。像投新能源、科技成长类的基金经理，就属于这一类，比如刘格菘、冯明远、杜猛等。

2、有两种方式可以看属于哪种风格，都可以在好买基金app上找到。

一个是看持仓分布（行业配置），是集中在价值股还是成长股。当前的成长股主要是光伏、新能源车、半导体、军工、创新药、科技等赛道，价值股则是金融、地产、传媒、建材、纺织服装等赛道。

注意的是，大部分的行业都会经历初创期、成长期、成熟期和衰退期的过程，曾经的成长股可能变成价值股，比如地产。但也有些行业在进入成熟期后，因为技术创新或者政策等因素，获得了第二增长曲线，从价值股再次变为成长股，比如在双碳背景下，部分传统的电力公司转型发展新能源，重获成长性。

还有一个更简单的方法是看风格分布，即股票持仓九宫格，是偏价值、平衡还是成长。

如某基金，从其行业分布看，既有银行、地产这样的价值股，也有食品饮料、电子、电力设备等成长股，所以风格是比较均衡的。再来看风格分布，可以明显看到，成长和价值都有。同时还能看到主要集中在大盘股风格。

来源：好买基金APP

提问2

请教两个问题：1、目前股债利差5.94，如果我买的股票型基金跌幅不大，比如杜洋林英睿的，或者还在涨没有跌的基金，这时候还适合用股债利差指导做加仓吗？2、股债利差我们参考5年的合适还是10年的合适？

1、5.94%是沪深300当前的股债利差，对沪深300指数或者类似风格的基金择时意义更大。沪深300今年以来跌了18%，而如果你买的股票型基金跌幅不大，甚至还在涨，说明和沪深300的风格差异较大，相关性较低，这个时候参考沪深300的股债利差指导加仓的意义就下降了。

这时更应该加仓之前跌幅大的大盘成长风格基金，对应到行业持仓上就是食品饮料、金融、医药、电子计算机等。

来源：好买APP；蓝色线是沪深300；红色线是工银战略转型；橘色线是广发多策略混合

另外，也有用户问今年小盘股风格基金涨得好，要不要把跌得多的大盘股风格基金转换到小盘风格上去，没必要。大家要记住，资产都是有周期的，当小盘股涨了很多的时候，其实是该小心了，这个时候不应该卖掉便宜的、性价比高的，反倒去追性价比低的。但如果你的基金组合里没有小盘股风格，可以稍配置一些，但没必要因为涨得好去追。

2、都可以，都是有效的。看近10年的数据的话，样本更多些，股债利差数据的区间更宽。其实不管是看近5年，还是近10年，都很难保证抄到接下来的绝对底部，因为市场在变。不要太神话这个指标了，我们能做到“迷糊的正确”就足够了，分批进出既可。

来源：好买APP；截止日期：2022.9.9

提问3

1、如果是5:5，按照估值或股债利差调整，低估调整为8:2（但感觉自己承受不了），5:5然后每年年初再平衡一次，怎么样？2、再平衡出来的钱，如果有10只权益基金，按照比例加好还是哪个跌的厉害哪个多加点好？3、现在10只基金都是定投，权益仓位30%，如果按照估值、股债利差调整法调整仓位（比如低估80%仓位），是按照估值调整好（以后就不用继续定投）还是继续按照原计划定投慢慢把仓位加上来？

1、想的太复杂了，建议简单些：

如果想波动和回撤更小，追求稳一点，那就选择最符合自己的风险等级，每年初做再平衡就好了，恢复到5:5，不用再考虑股债利差、估值的因素了。

如果想参考估值和股债利差，那就在符合自己风险等级的股债配比上做些调整，在股市处于较高性价比时，股票仓位可以打到50-70%；反之，股市太贵了，股票仓位降低至30-50%。这个收益会好于每年初再平衡，但波动和回撤会更大些。

两者如果想结合的话，会比较复杂，操作起来也容易纠结。比如期初股债配比5:5，低估的时候股债配比到7:3，到年初的时候市场没啥气色，只涨了一点点，那这个时候还做再平衡吗？是不是纠结了？所以还是简单点好。

2、跌的多未必接下来就会涨得多，具体还要分析基金和市场风格。如果单纯是因为市场风格不契合基金跌得多，那就可以加；但如果是基金出了点问题，需要再观察，那就不要再加仓了。具体哪个加的多，哪个少加，其实也是给你一次调结构的机会。

3、如果是定投，就傻傻定投好了，不考虑其它了。

提问4

我是小白，基金配置怎么选？谢谢。

小白建议用“四笔钱”的逻辑配置投顾产品，省去了选基的困扰，也免去了基金跟踪，把专业的事情交给专业的人做，更简单、省事。

“四笔钱”顾名思义，就是把钱分成四笔：

第一笔是现金管理，即短期不用的钱（一般是6个月内不用的钱），可以买入一些现金类产品。如好买基金app上的“安鑫赢+”投顾，这是一只现金增强投顾，底仓同时持有货币基金、短债基金、中长期纯债基金，力争费后收益跑赢短债基金，同时回撤小于短债基金。

第二笔是稳健理财，即中期不用的钱（一般是1年以上不用的钱），可以买入一些固收+投顾，承担一些波动的同时，获得稍高的收益，如好买app上的易方达稳健理财、景顺长城攻守全明星等。

第三笔是长期增值，即长期不用的钱可以放这里，追求较高的收益，一般是3年以上不用的钱。这部分钱重点投权益类产品，追求高收益。如好买app上的牛基宝、全球赢+。牛基宝全股型，100%投资于高仓位的主动偏股基金。全球赢+一键配置全球资产，除了A股，还投美股、港股、日股，这两个投顾不冲突的。

第四笔钱是养老投资，即养老的钱，可以放10年、20年以上的钱，这部分可以去投一些目标日期基金、目标风险FOF，提早筹划养老。

如果你资金有限，只是刚开始买基金，这四笔钱不是必须一定都要配的，可以根据自己的资金期限、投资需求去配。

除了用投顾产品配置四笔钱，还有一种适合小白买基金的方式就是定投指数基金。选几只风格不同的指数搭配，长期定投，获得市场平均收益。比如沪深300+中证500+创业板指，大中盘都有，行业分散。

提问5

均衡风格的主动基金是长期持有还是设置止盈点止盈？如果基金经理及其管理风格都没有发生变化的话，是否可以一直拿着？谢谢！

经过牛熊考验的基金经理，均衡型基金是可以长期持有的。一方面行业均衡，一方面风格均衡，可以应对不同市场环境。好的基金净值能不断创出新高，长期持有可以获得不错的收益。

但要注意，要承担较大的波动。A股波动很大，当市场牛转熊，从高位大幅下跌的时候，再优秀的基金都会面临20%~30%的回撤，如果是回撤控制没那么好的基金，回撤会更大，甚至到40%~50%，很多人是不太能接受的。

如果想稳妥点，想及时落袋为安，建议做大的择时。就是在市场点位很高、估值很高的时候，做止盈操作，可以参考目标年化10%~15%来做止盈，如果买的点位低，可以放大止盈点。

止盈赎回后，可以等市场跌下来，估值较低的时候，再逐步入场，通过定投或者分批买入，尽可能地在低位积攒筹码，等待下一波行情的到来。

提问6

兴全合润和兴全合宜哪个更值得推荐？何帅的交银优势行业混合，机构占比仅为3%，还值得继续持有吗？大成高新技术产业给点建议，谢谢！

1、兴全合润和兴全合宜都是谢治宇在管，持仓行业类似、个股也差不多（前十大重仓股有7只一样），区别在于合宜会投港股（中报显示35%），而合润不投港股。如果你的基金组合里没有港股配置，可以考虑选择兴全合宜。港股现在很便宜，上面有一些A股没有的互联网公司，是有配置价值的。

来源：iFind

2、机构也是追涨杀跌的，看涨得好才会追进去。18年中报的时候，机构占比最高的时候达到40%。随后看到机构占比逐渐降低，19年年报的时候降到不足5%，20年年报降到1.2%，21年年报1.1%，今年中报又到3%。从业绩表现看，机构降低占比并不影响何帅优异的业绩。可以继续持有。

来源：iFind

来源：iFind；数据截止日期：2022.9.8

何帅之前是追求绝对收益的，现在投资思路在慢慢改变，对估值的容忍度变高，看重公司未来的成长性。这也是他在慢慢升级自己的投资框架，从而我们看到在去年明星基金纷纷折戟，而他却依然表现很好。

3、大成高新技术产业，基金经理刘旭自15年任职以来，除了19年排在同类60%位置，其它时候都在前50%，且个别年份表现非常拔尖。7年年化17%，排在同类第4的位置，长期业绩好。

来源：iFind；数据截止日期：2022.9.8

刘旭偏价值风格，在股价低估的时候，会大胆买入并且敢于重仓，高仓位高持股集中度。同时较少择时不做波段，低换手长期投资，投资风格稳定。行业配置上，不单押行业，始终均衡分布在多行业，也没有出现较多抱团股的情况。赚的主要是选股的钱，属于市场上较少的长跑健将，可以继续关注。

“股债性价比”工具已经在好买上新，大家也可以直接在同名号的菜单栏中找到，数据是每天晚上更新，帮助大家及时跟踪市场温度。

全文完，如果喜欢，就点个“赞”或者“在看”吧。

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