什么是最优投资组合,如何构建最优投资组合，什么是最优投资组合,如何构建最优投资组合-？-钱如故

什么是最优投资组合,如何构建最优投资组合，什么是最优投资组合,如何构建最优投资组合?？

【哈迪读书笔记】

$在生活中的多数时候，我们所做的选择不仅取决于价格和绝对吸引力，还取决于它是否符合我们自身和环境的需求。最具吸引力且聪明的啦啦队队员可能不太适合做你父亲的新婚妻子，但她可能适合其他角色。这就是我们选择配偶、工作、房子、股票和债券的方式

$相对地，现代投资组合理论认为，由市场上所有可投资资产的加权组成的“市场化”投资组合是最有效的。这种投资组合应该由所有投资者持有，不论需求、年龄或其他情况，机构投资者尤其应该持有。这种投资组合还是平均风险最低、收益率最高的投资组合。有效市场假说认为，风险的价格是由市场参与者的集体知识和智慧决定的。

$在现代投资组合理论中，所有可交易资产的价格取决于风险的市场价格（全球有效多元化投资组合中不可分散风险的单位价格）以及特定资产的风险。特定资产的风险可用该资产对市场价格的回归系数表达，该回归系数理论上应该由全球化的分散投资组合构成。我们无法明确非市场风险下的收益预期——它们会因购买市场投资组合而被分散。各类资产的有效组合能够在每单位风险及各风险层级基础上最大限度地获得高收益率，从而产生所谓的有效边界。如图 1–1 所示，如果投资者想获得比最优市场组合P（市场）提供的收益率更高的收益，那么他必须借钱（加杠杆）才可能获得高收益。在增加收益的同时，风险也会增加。

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$投资者想要获得更高的收益，可以通过给最优组合加杠杆来实现。当杠杆加到能够实现预期收益的水平，风险也随之而来，即图 1–1 中的P（借款）。如果投资者想要一个风险比最优组合低的投资组合，以满足既定投资范围的要求或满足风险承受能力，那么他就必须让最优投资组合搭配无风险资产组合（如短期国债），从而降低风险，即图 1–1 中的P（贷款）。随着时间的推移，风险逐步降低，投资者也将不得不接受较低的收益率。现代投资组合理论认为，市场之所以能公允定价，是因为市场能在特定时点有效地处理所有可用信息，并将其反映在价格中。新信息随机出现，因此收益也会随机且“正好”或“正态分布式”地分布在平均值附近

$一个有效的三维结构：风险、收益以及对同行的跟踪误差

$波动性不容忽视，因为它是摩擦成本，会随着时间的推移降低你创造财富的能力。不了解复利、不知道如何降低每年的波动性，会成为损失投资本金的主要原因

$获得投资时机的最佳方法是，保持一个相对稳定的投资流，并随着时间的推移分散资金风险和管理风险，同时管理好其他投资组合的流动性需求，并关注合作伙伴提供的定价更优、更有前途的非交易资产的投资机会

$假话有三种：谎言、该死的谎言和统计数据。

$金融史上有许多故事，这些故事讲的是那些看似万无一失的统计数据最终将投资者引入歧途

$投资不可避免地会带来风险。幸运的是，投资风险是可以被合理管理的。

$在极端得失的压力下，贪婪和恐惧是投资者所面临的风险中最被低估的风险。

$除了市场波动（风险的标准定义），投资者面临损失（收益）时的行为表现是所有风险中破坏性最大的：随着时间的推移，波动性可以修复亏损，价格会回归到平均值，而追涨杀跌则会造成永久的损失。从人性出发，对价格暴跌的过度恐惧是与生俱来的，对价格上涨的过度热情也是如此。在肾上腺素激增的情况下，我们倾向于认为极端的损失或收益将成为一种新常态。财富减少后，我们对额外损失的恐惧就会增加；财富增加后，我们更愿意承担风险。这两者都会刺激非理性选择。

$投资专业人士会定期阅读事实、见解、定价模型和新闻。广泛地阅读和听取意见领袖、深度思考者、学者和其他投资者的意见是保持信息灵通、富有创造力和创新性的关键。信息点（就像天上的星星）需要连接起来，从而成为具有预测能力的形式，其甚至比星座的预测能力还强。我们每天都应该阅读财经类期刊以及学术研究文章，最重要的是，我们应该阅读那些能够接触到有价值的管理人和经纪人的研究者的所有报告。了解大多数人的思维和差异性意见的机会与发现被忽视的机会一样重要。我们应该开发自己的模式，从而认同或不认同大众思维，并确定趋势和极端估值异常。

$在投资组合管理中，设计一个与投资目标一致的策略框架至关重要。鉴于好运气是主动计划的附属品

$策略框架的本质是就将要做什么和以什么顺序来做等事项达成一致意见并确定优先级。优先级和顺序是策略中的关键要素，因为它们相互强化了各自的逻辑，并在定义上就排除了不再考虑的选项。失败策略通常试图采取一切有吸引力的措施，以确保所有的选择都是开放的。我们认为，选择是有必要的，但商业和投资组合上的选择则有较高的代价。选择保留哪些方案并按优先次序排列这些方案是策略的本质。

$考量策略的一个简单方法是回答如下 3 个问题：我们在哪里竞争？我们如何取胜？存在哪些风险？

$策略是获得成功的基础，而执行力是成功之源。任何一个运动员都知道应该做什么和真正做到之间的距离。

$随着时间的推移，投资理念和风险预算原则通过增加实现目标的可能性，极大地增强了积极的结果。获得这样的结果需要在如下 3 个方面投入专注和持久力。

$伏尔泰说：“心存怀疑虽是一种不愉快的体验，但至少不像深信不疑那般荒唐。”有些聪明的人用二元方法来解决问题，这些人不会成为好的领导者，即使他们有时做出了正确的决定。明智的领导者了解任何制度及制度的局限性。组织架构可以为政策连贯提供方向，但给不了正确答案。工具永远不应该成为规则

【书名】投资的原则

【作者】希尔达· 奥乔亚-布莱姆伯格
【出版社】中信出版社今年出版
【副标题】30年投资经验与教训
【原作名】Delivering Alpha： Lessons from 30 Years of Outperforming Investment Benchmarks

【读书笔记声明】再极致的总结，都会有喜好、偏差、支见、歧义，因为每个人对文字的理解不同，不要迷在所知障中。请有时间的读者，看原作！以原作为主??版权归原作者所有??谢谢??感恩??

??衷心祝愿所有哈迪的粉丝，都是千万亿万富豪??

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