基金的收益能产生收益吗，基金的收益能产生收益吗为什么？

基金的收益能产生收益吗，基金的收益能产生收益吗为什么？

诺贝尔经济学奖获得者，马科维茨说过，资产的分散是投资者唯一能够获得的免费午餐。资产配置真的有效吗？如何更好地运用ETF实现资产配置？这些投资中遇到的困惑，鹏仔带你一起寻找答案，从0到1，陪你探索资产配置和ETF投资的种种奥秘～

01 资产配置为什么“真香”？

观察2012年至今的大类资产涨幅情况，可以看到周期轮流转，每年总有一类资产的收益表现突出。如果我们运气好，恰好选中了今年表现最好的资产，那可能赚得盆满钵满；但所谓“花无千日红，人无百日好”，没有资产只涨不跌，一类资产的表现总有高点，也就总有回落的那天。如果我们All in某一类资产，很可能会赶不上再次“吃肉”的那天，就已经坚持不住了。

2012年以来不同资产涨跌幅情况

数据来源：Wind，截至2022.9.11

资产配置研究的核心之一是资产之间的相关性，资产分散是投资者唯一能够获得的免费午餐，也就是将不同的风险等级、不同的收益水平、不同流动性且相关性较低的投资标的按一定比例进行组合搭配。由于大类资产涨跌互现，这些资产组合在一起能起到对冲的作用，既能享受不同大类资产轮动上涨的红利，同时又能在一定程度上缓冲单押单一类资产可能暴跌的巨大风险。这样可以很大程度上避免投资某一类资产而造成“收益最差”结果的出现。

02 资产配置就像管理一只足球队

不要把鸡蛋放在同一个篮子里——说明了在投资中分散投资的重要性。那你有想过，每一个篮子里放几个鸡蛋，每个篮子的鸡蛋用于什么目的，应该怎么对待不同篮子里的鸡蛋吗？其实，资产配置就类似一只足球队。足球阵型考虑进攻防守，资产配置同样衡量着风险与收益。一只强大的篮球队，教练对队员的排兵布阵非常重要。根据队员的位置和能力进行有效布阵，攻守兼顾，配合作战，才能克敌制胜。

前锋：需要进球以赢得比赛，代表冒险与激进。

中场：为前锋输送炮弹，协助后卫回防，进可攻，退可守，是一支队伍的定海神针。

后卫：协助守门员守护好本方的防线。后卫越强，守门员输球的概率也就越小。

守门：最后防线，突破了守门员基本就意味着失球乃至失去比赛，所以它是球队的生命线。

在资产配置中，同样也需要不同的资产和工具排兵布阵。股票、债券、商品、现金、另类资产… 各式各样的金融资产的风险收益属性大不相同，在资产配置中也发挥着不同的作用。资产配置充分利用了资产之间短期走势的非同步性，减小组合整体的短期波动，强化组合本身的抗风险能力。

当然，在搭建资产配置阵容时，并没有一个完美的标准答案，由于投资目标、投资偏好、投资时限的差异，每个人都有一个属于自己的配置阵容。如果学会构建基金组合，可以大大降低我们投资基金产品的风险。科学的资产配置，让我们的财富细水长流，帮助我们在不断变化的市场中构筑穿越周期的力量。

03 什么是资产配置的正确姿势？

数据来源：华泰证券

那么如何做资产配置呢？历史上对于如何进行资产配置诞生了了许多经典理论，如上图所示～而对于个人投资者来说，简单地来说可以分为三步。

第一步，是充分了解资产，也就是要对我们配置的资产进行充分了解，各类资产在何种市场环境和风格中应该能够有所表现，在什么样的市场和风格中表现不如意，什么样的资产可以作为我们资产组合“前锋”，什么样的资产可以作为“后卫”，需明确各类资产的风险和收益特征。比如，ETF就可以代替股票，成为你的“前锋资产“，帮你捕捉获取财富的机会。

第二步，是对市场的理解，能够判断某一类资产处于市场周期的哪个阶段。

最后，我们可以确定我们组合管理的方式了，通过审视我们的预期投资目标与需求，结合我们的资金预算，来确定战略配置与战术配置。

04 ETF对于投资者资产配置重要性凸显

近年来，我国的被动投资产品迎来快速发展。2018年以来，我国ETF规模逆势大增，ETF作为资产配置工具有着广阔的发展空间。作为资产配置工具，ETF可从以下几个方面助力资产配置 ～ 首先，一些宽基ETF可以帮助我们进行战略资产配置，作为核心市场或者资产的持仓工具长期配置。其次，投资者也可以根据对经济状况、估值、市场周期等的短期或中期预期，积极调整投资组合的权重，超配或者低配相关风格敞口，获得战术投资收益。除此之外，ETF还可以帮我们进行流动性管理，我们可使用ETF为投资组合预留流动性，以便在需要时进行迅速调整。最后，我们在准备转变投资组合投资范围的过渡期内，也可以使用ETF维持市场持仓作为投资敞口。

2004年以来国内ETF规模变化情况（亿元）

数据来源：方正证券

ETF与股票的区别是什么？投资策略有哪些？如何运用ETF把握细分赛道投资机会？如何构建自己的基金组合？别着急，这些我们都会在后面的文章陆续分享，关注鹏友会，让您的资产配置有迹可循～

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宣传推介材料风险揭示书如下

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，基金管理人鹏华基金管理有限公司和本基金相关销售机构做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1. 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

2. 如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解货币市场基金的特定风险。

3. 如果您购买的产品为基金中基金，产品主要投资公开募集证券投资基金，具有与标的基金相似的风险收益特征，如果产品采用绝对收益策略且采用绝对收益的业绩比较基准，基金的业绩比较基准是基金投资力争实现的收益目标，并不代表基金一定实现该业绩比较基准收益。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

4. 如果您购买的产品为管理人中管理基金，基金管理人将基金资产划分为两个及以上资产单元，委托两个及以上第三方资产管理机构担任投资顾问，为特定资产单元提供投资建议,则投资该产品需承担委托投资顾问方式带来的特定风险，例如投资顾问不按照约定提供投资建议的风险，投资顾问不再符合聘请条件需要变更的风险等。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

5. 如果您购买的产品为指数型基金，产品被动跟踪标的指数，则需承担指数化投资的特定风险，包括标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险等。如果您购买的指数基金为指数增强型基金，基金可实施指数增强投资策略，即在被动跟踪指数的基础上进行优化调整，以期获得超越指数的投资回报，但指数增强策略的实施结果仍然存在一定的不确定性，其投资收益率可能高于指数收益率但也有可能低于指数收益率。如果您购买的产品为交易型开放式指数基金，除需承担上述指数型基金的特定风险以外，还可能面临基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、基金份额参考净值（IOPV）决策和IOPV计算错误的风险、基金退市风险，投资者申购、赎回失败风险、基金份额赎回对价的变现风险、第三方服务机构风险等。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解指数化投资的特定风险。

6.如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。如果您购买的产品通过内地与香港股票互联互通机制（“港股通机制”）投资于香港市场股票，还会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，可能加剧股价波动）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（内地开市香港休市时，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解投资境外证券市场投资的特定风险。

7. 如果您购买的产品以定期开放方式运作，或者封闭运作一段期间后转为开放式运作，或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，且在封闭期或最短持有期内不上市交易，则在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回、转换转出或卖出基金份额而出现的流动性约束。请您仔细阅读招募说明书“基金份额的申购与赎回”及“风险揭示”等章节，确认了解基金运作方式引起的流动性约束。本基金每个开放日开放申购，但对每份基金份额设置7天的最短持有期限。同时，本基金开始办理赎回业务前，投资者不能提出赎回或转换转出申请。基金管理人自基金合同生效之日起不超过1个月开始办理赎回，对投资者存在流动性风险。投资者可能面临基金份额在基金合同生效之日起1个月内不能赎回的风险。

8. 如果您购买的产品约定了基金合同自动终止条款，如连续若干个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形时，基金管理人应当终止基金合同，无需召开基金份额持有人大，您购买该基金后，可能面临基金合同自动终止风险。请您仔细阅读招募说明书“风险揭示”章节，确认了解基金合同自动终止的特定风险。

9. 如果您购买的产品约定了基金暂停运作条款，即出现基金合同约定情形时，基金管理人可以决定暂停基金运作，基金暂停运作期间，经基金管理人与基金托管人协商一致，可以决定终止基金合同，报中国证监会备案并公告，无须召开基金份额持有人大会。则您购买该基金后，可能面临基金暂停运作直至基金合同终止的风险。请您仔细阅读招募说明书“基金合同的生效”与“风险揭示”章节，确认了解基金暂停运作的特定风险。

10. 如果您购买的产品是发起式基金，则在基金合同生效日的三年对应日，若基金资产净值低于两亿元，基金合同将自动终止，因此，您购买该基金后，可能面临基金合同自动终止风险。发起式基金是指，基金管理人在募集基金时，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或者基金经理等人员资金认购基金的金额不少于一千万元人民币，且持有期限不少于三年。请您仔细阅读招募说明书“基金合同的生效”、“风险揭示”章节，确认了解基金合同自动终止的特定风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金可能存在一定的回撤。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人鹏华基金管理有限公司和本基金相关销售机构提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、本基金由基金管理人依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）和基金管理人网站（www.phfund.com）进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

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