基金有锁定期吗，基金有锁定期吗-？-钱如故

基金有锁定期吗，基金有锁定期吗-？

用户投稿 • 2023年1月22日 pm2:56 • 财讯新闻 • 阅读 226

基金有锁定期吗，基金有锁定期吗?？

中国基金报记者刘明

近日，一家私募基金公司——北京久阳润泉资本备案了一只锁定期10年的产品。这一超长锁定期产品，立刻引发市场热议。

实际上，早在2020年，另一家私募基金北京格雷资产成立了一只锁定期15年的产品，此外，汉和资本也成立过6年锁定期产品。对于私募产品锁定期长短，私募和三方机构各有不同看法。

一款锁定期10年

私募产品备案

7月份，久阳润泉资本备案了一只私募基金产品引起关注，该产品设计了为期10年的份额锁定期，这意味着10年锁定期内，投资者不能赎回。

为何布局10年超长锁定期产品？久阳润泉董事长胡军程表示，首先是为了响应5月份上交所与资产管理机构、高校等共同发布的价值投资与长期投资倡议；其次，目前A股市场的估值位置已经具备很好的安全边际，未来10年沪指上升空间可期。

此前，格雷资产在2020年9月底设立了一只锁定期长达15年的产品，如今已经运作快2年。格雷资产董事长张可兴表示，这个产品主要是为老客户定制的，目前产品运作正常，保持较高的进攻型仓位，虽然这次调整也经历了一定的回撤，目前净值也在修复，客户是长期投资坚定者。

不过，张可兴表示，这两年发行最多的还是锁定期在5年以内的产品，大多数投资者能接受3年、5年的锁定期。他认为，投资的本质是分享卓越企业的长期成长，只有持有较长时间才能赚大钱，短期虽然会有波动，但盈亏同源。

对于3、5年锁定期产品，张可兴认为，有几类投资者不适合购买——想赚快钱的别买、不能持有3年以上的别买、随时要用的钱别买、借钱贷款的别买。

超长锁定期有利于投资

但流动性不佳买错也麻烦

超长锁定期让资金端更稳定，因此，投资端灵活度更大，更适合长期投资，但是，从客户角度来看，超长锁定期的产品流动性相对不足，能接受的投资者恐怕并不多，因此，目前市场上私募产品的锁定期以3~5年为主流。

胡军程表示，润泉价值10年的投资人多为公司老客户，认可公司投资理念，投资目的更多是出于战略资产配置，跟随国内由实物类资产向权益类资产转移配置的大方向。目前预约的投资者有9个，部分投资者陆续缴款申购中。

张可兴也表示，公司2020年设立了业内第一只15年的超长锁定期产品，开创了中国甚至世界基金管理行业的先河。超长锁定期产品虽然短期还不能成为主流，但客户的接受度在慢慢上升，产品规模也会水涨船高。

金斧子投研中心也表示，目前能够接受超过10年锁定期私募产品的客户还非常少，这类投资者大部分是具有价值投资理念、认可发行机构投资理念和操作方式的老客户。在当下的市场环境中，这部分投资者占比非常小。

东方马拉松投资风控总监温志飞表示，长锁定期产品可以为管理人带来更大的策略空间，尤其是对价值型股票策略，时间越长，复利效应越明显，劣势是投资人在锁定期间会失去流动性。

美港资本表示，从业绩看，锁定期3年的产品比无锁定期的产品表现会更好，无锁定期的产品若遇上市场大波动时，客户的信心容易动摇，经常会出现“低位割肉”的情况。

不过，投资者在购买超长锁定期产品，不仅存在着流动性的问题，还面临着一旦买错产品，也失去快速纠错的可能，并且在此前高位发行的锁定期产品，投资者的满意度并不高，也令投资者对锁定期的信心受损。

好买基金研究中心研究员刘泽龙认为，长周期产品对于一些基本的假设（如公司经营的稳健性、基金经理的态度、能力）都提出了非常高的要求，在这样的前提下，很难去评价其本身的优劣。

美港资本也认为，超长锁定期产品，对长期投资很有好处，但市面上大多数客户都接受不了，会降低了客户的容错率。

沪上某百亿私募人士，去年上半年及之前，很多大渠道卖的头部私募长锁定期产品，目前来看整体业绩并不是很好，导致投资者对3年期产品都没有信心了。大部分能够接受锁定期产品的客户相对成熟。锁定期的产品业绩不佳，这跟发行时点也有关系，比如前年下半年、去年发行的产品就比较惨。

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