基金补仓后成本反而变高了怎么回事，基金补仓后成本反而变高了怎么回事啊？-钱如故

基金补仓后成本反而变高了怎么回事，基金补仓后成本反而变高了怎么回事啊？

补仓指投资者通常在已持有的股票或基金下跌的时候，再次买入所持标的资产的行为。投资者普遍认为，在资产价格下跌时，以更低的价格补仓可以降低该笔投资的持有成本。

在投资者教育活动中，微笑曲线经常被作为定投策略的参考：微笑曲线刻画的是市场先跌后涨的一段过程，呈U形，即类似微笑的行情走势。如果能在U形行情中定时定额投资，那么当市场下跌时，投资者可以获得更多的低价筹码，逐渐摊薄持有成本，待市场恢复上涨后，赚取较高的投资收益。类似的，不少金融机构会建议投资者在下跌的时候补仓，以降低平均持有成本，等到后期反弹上涨时，即可增加投资收益。于是，很多投资者把补仓与降低成本、增加收益联系在了一起。

事实上，基金投资者在每个时点做出的每个投资决策都应该是独立的行为，最优策略应当是在每一个时点都选择投资更优质的、更具上涨前景的基金。然而，大多数权益基金投资者经常将目光放在历史成本而非未来上涨空间上。

绝大多数人选择补仓已持有而非更抗跌的基金

问题1：在市场大幅下跌的情况下，当前持有的一只科技基金也下跌了30%。现有另一只相似的科技基金同样时间内下跌了20%。如果现在需要加仓，您会选择哪一只基金？

A.已持有的基金 B.另一只基金

两只基金的主题相同，但是跌幅不一。已持有基金的跌幅更大，意味着在当前市场下，未持有的另一只基金业绩表现更好，而表现更好的原因可能来自基金经理更好的回撤控制、更及时的调仓行为、更抗跌的标的选择。一只是自己手上的基金，另一只是市场上表现更好的基金，投资者会如何选择呢？

根据《理性之外：偏差与修正》一书中调研结果显示，绝大多数人还是选择加仓已持有的基金。75%的全市场投资者样本和68%的天天基金投资者样本选择加仓已持有的基金，而非另一只表现更好的基金。

基金补仓后成本反而变高了怎么回事，基金补仓后成本反而变高了怎么回事啊？

资料来源：问卷调查

补仓已持有基金的决策考量

1、摊薄成本可能是投资者补仓已持有基金的重要原因

从经验看，投资者补仓的重要原因是认为低位补仓可以摊薄成本。所以，书中首先通过问卷确认投资者是否会在基金下跌时通过补仓摊薄成本。

问题2：买入的基金出现下跌，您是否会选择在更低的价格再次买入这只基金以摊薄成本？

调研结果显示，约90%的投资者选择补仓已持有的基金以摊薄成本。当然，这个题目没有给他们更多的选择，仅仅是为了了解持有的基金下跌时他们的想法。

2、投资者把补仓和投资放在了不同的心理账户

人们会把现实中客观等价的支出或收益划分到不同的心理账户中。绝大多数人会受到心理账户的影响，以不同态度对待等值的金钱，并做出不同的决策。对于大部分基金投资者来说，已持有的亏损基金和可能带来更高收益的其他基金属于不同的心理账户。投资者自然也会认为补仓和投资是两件不同的事情。

3、投资者习惯操作自己熟悉的基金

在访谈中，一些投资者表示，摊薄成本是他们选择补仓已持有基金的最主要原因，另一方面，他们也更倾向于操作自己熟悉的基金。

因为熟悉所持有基金而选择补仓，存在合理的解释。从行为金融学角度看，人们具有注意力偏差，更倾向于购买自己熟悉、容易理解的东西。投资熟悉的事物能够让投资者从心理上获得舒适感。举例来说，投资者往往更喜欢买入国内或者本地区的股票，这些股票一般是耳熟能详的上市公司，与自己的生活息息相关，投资者熟悉这类标的可能是因为其信息较易获得、身边亲朋好友推荐或者是当地媒介宣传力度较大。

补仓选择的优化路径

很多投资者并没有意识到我们在问题中设置的隐含信息，而是把目光更多地局限在如何弥补损失上。其实，无论是股票投资还是基金投资，补仓行为都非常普遍，在补仓时人们更看重摊薄成本，而常常忽略了投资标的本身的价值是否值得再次投入。因此，书中提出以下两个建议：

首先，投资者在做补仓决策时，要把自己从亏损的状态中拉出来，以第三者的视角去分析、判断当下的投资机会，选择更值得投资的基金，不要把目光局限在自己的投资篮子里。

其次，明确自己的心理账户，采取组合投资的方式。在前面避免处置效应的建议中，我们提出了组合投资的方法，组合投资对于补仓行为同样大有裨益。

很多投资者没有明确自己的心理账户是基金组合的单账户，还是独立基金的分账户。需要说明的是，是否拆分心理账户没有绝对的对错，但是从组合投资理论的角度讲，将基金放在一个组合账户里，可以综合考虑相关性造成的波动特征。在补仓的时候，如果把已持有的基金看作唯一的账户，就很容易陷入局限，忽略其他的潜在投资机会；而如果把新标的也纳入同一个心理账户进行管理，综合评价由多个标的组成的投资组合的收益情况，对于做好投资具有事半功倍的效果。

*（调研背景：2014-2019年中国证券投资基金业协会连续6年发布《基金个人投资者投资情况调查问卷分析报告》

调研方法：线上问卷定量分析（专业市场调研公司+天天基金网数据）+线下访谈定性分析（全国线下座谈会面对面交流）

调研结论部分，我们将专业市场调研公司采集的样本结果记录为全市场投资者样本，代表全国权益基金投资者的平均水平:将天天基金采集的样本结果记录为天天基金投资者样本，代表互联网权益基金投资者的平均水平。结论以全市场平均水平为主要参考，天天基金的数据更多地作为考察互联网渠道差异性的辅助参考。）

市场有风险，投资需谨慎。

（1）基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。

（2）本文内容仅供参考，在任何情况下不作为对任何人的投资建议或出售投资标的的邀请。

（3）本文涉及的任何内容及观点仅供参考，不构成投资建议或依据，投资者需自主决策、自行承担风险。

（4）投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

（5）历史回溯数据不代表指数未来表现。

基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资者需根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品并详细阅读产品的法律文件，基金的具体风险请查阅招募说明书的“风险揭示”章节的相关内容。基金投资策略、投资范围、基金经理等信息，可前往银华基金官网的信息披露板块了解。

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