基金持有超过两年免费赎回吗，基金持有超过两年免费赎回吗为什么？

基金持有超过两年免费赎回吗，基金持有超过两年免费赎回吗为什么？

大家好，欢迎收听本周的直播答疑。股市在3200点能否稳定住，跌破怎么办？后面基金还能怎么投？我的基金配置，是否科学合理？本期内容，关于基金投资的很多困惑，希望大家都能在这里找到答案~~

（一）大势判断：

顺势而为：

都说久盘必跌，从7月中旬以来都盘整两三个月了，市场会不会又向下走了？盘时间长了，向下突破的可能性更大一些。

上证看起来没涨多少，但创业板的上涨幅度挺大的，而且也上涨也快两年了，时间的幅度都不小了，就怕会有系统性的风险。

如果明年经济恢复的很好，货币政策进一步收紧。会不会又来一波像18年那样的熊市？

大熊：

本周有蚂蚁上市和米国大选两大事件，会不会造成市场大跌，我们基金重仓的是否要先赎回规避一下风险，求老师帮忙分析一下，谢谢！

【回复】

“久盘必跌”一般出现在市场较高位置下，而且也不是绝对的。上升趋势过程中，就会出现这种盘整，歇一歇后继续震荡上行，这个趋势的力量更神奇。另外，很多即便是“久盘必跌”也只是以退为进，反倒因为下跌充分释放了空方情绪，随后迎来大级别的反弹行情，或许也正如我们古话讲的“不破不立”吧。

现在无论上证指数，你也认可不是很高了；还是创业板指数，目前牛市趋势是保持比较完好的，本次几个月的调整和近两年里的之前两次调整，都差不多。创业板牛市虽然持续了2年，但从2015.6至2018.10，创业板之前大级别的熊市也持续了3年多、且跌势较大。

所以，目前上证指数、创业板指数依旧在近2年的趋势行情上，走的比较正常，基本面、政策面、企业盈利面、以及估值角度等，也不支持行情就此终结，大家不用过于担忧短期的技术盘整。

关于货币政策方向的变化，我们在直播也说了很多：一方面考虑到海外疫情持续、经济恢复没有个1、2两年，是很难恢复如常的，这期间欧美的货币政策都会非常宽松，至少到今年之前美联储加息的概率都非常小。这样中国也不会贸然加息，因为利差因素，会导致人民币升值，对国内经济影响较大。另一方面，中国经济在调结构、奔高质量的发展，叠加外围疫情和需求不畅，也在憋着劲搞“内循环”，所以只要没有很明显的通胀压力，货币维持宽松的可能较大，就是利率很难再降，但也不会升多少，以给经济更大的恢复和换挡的空间。

另外补充说一下，2018年下跌，和利率没有关系，当时是经济下行周期，还有毛衣战元年，还有美股那年下半年调整较大，加上2017年基金抱团白马股、涨的太多，最后2018年下半年一起崩掉了。对比现在，不同点是：利率维持宽松，经济在从疫情中复苏，中美经济层面最坏的局面有望过去。有类似的问题：美股虚高，基金抱团也有点厉害（所以近月都在杀这个高估值）。

有蚂蚁上市和美国大选两大事件，前者体量巨大，大家担心抽血效应，但是我们说过了，这次和中芯国际有些不同，最多只会有扰动，难改变市场原本趋势，市场不会因为有蚂蚁IPO就从一种趋势转为另外一种新趋势。另外美国大选现在存在的风险在于，川普连任、或小比分输，如果这样可能带来一些波动。这2个事情都会在11月第一周结束。在此之前，考虑到近两周A股已经调整了这么多，再进行避险已经意义不大。结合我们音频版本投资纪要说的，技术图形显示目前处于震荡区间的下沿，重要的支撑平台还在，甚至恰恰是低位做布局的黄金时点，而不是割在地板上。（本段话写于周二的时候，不好意思，一个答疑都是抽零碎的时间，三天才写完。。。）

Crane：

我的中证500电梯坐了好几回了，现在，有点利润，我还要持有吗？

【回复】

我们看到，目前中证500指数处于2019年初以来的上升趋势中，短期出现回调，这个跟上证指数、创业板指数是一样的，都是上升趋势中的阶段调整。

（数据来源：东财免费软件，数据区间2005.1.1–2020.10.27）

再看估值，中证500目前PE大概31倍，十年期的估值百分位在52%左右。相对于沪深300、创业板指数，它的估值百分位更低些（但盈利能力也差些）。如果你喜欢宽基指数，这个是可以继续持有的，但我们一般建议，让大家多选择优秀的主动管理基金，可以赚的更多，另外一单未来市场行情震荡或趋势逆转，主动管理基金能更好的应对震荡、波动，帮我们实现长期投资和赚钱的目标。

（二）板块咨询：

HG：

农业板块跌了3个月了，还会继续下跌吗。

【回复】

受益于非洲猪瘟、以及今年的疫情，农业板块过去两年涨幅过大，甚至超过创业板。尤其今年2月至8月，农牧板块涨幅高达近100%。

（数据来源：东财免费软件，数据区间2006.10.1–2020.10.27）

所以下跌调整，技术上是正常的，涨幅那么大，风险也很大，必然有回撤。另外，农牧板块的大头受猪肉价格影响，伴随政策大力扶植生猪养殖，猪肉价格的持续下跌，比如10月生猪养殖利润为2019年3月以来首次同比下降，为20个月以来的首次，这也带动了该板块的调整。后续存量增加，供给大于需求，价格肯定会往下走。如果说整个猪价开始往下走，生猪养殖公司的盈利会出现一定程度的下滑，其股票也会出现一定程度的下跌。

但农业板块细分领域比较多，一些结构性的机会还是有的。比如粮食安全和粮食种植，受全球疫情的影响，这块需求未来几年都会在（最近玉米价格就在疯涨）；还有，宠物整体的需求消费也非常旺盛。明年1月，每年的一号文件也是注重农业领域，还有十四五规划是不是有农业方面的话题，也都是值得关注的。预估在大搞内循环下，民以食为天，农业这个地位在未来5年也还是比较重要的。

所以在投资角度，如果你的农业主题基金投的猪肉方面公司较多的，处于下行周期，要小心了。投的其他细分板块的个股，会好一些。整体的农业板块调整后，仍有上行机会（持有猪肉股较多的注意风险）。

雨丝丝：

老师，基建怎么样啊？基建指数基金怎么样啊？

【回复】

走势不太好看。2017年牛市高点、2015年牛市高点，当时都很高。2019年初以来的小牛市，基建指数就19年初小涨了点，然后一路下行，完全和主流指数背道而行。

（数据来源：东财免费软件，数据区间2005.1.1–2020.10.27）

（数据来源：中证指数官网，数据截止2020.10.27）

这种传统的基建板块，都不是现在主流的赛道了，中国经济已经不是以前靠”铁公基“就能带动了；再加上市场资金有限，对这些大块头、又没业绩的公司，很难有比较大的兴趣。

这些板块是不是有机会呢，当然有，也就是赚取将来估值修复的钱，这个需要市场出现大级别的行情后，大资金进来，带动这些板块出现补涨，就跟银行一样，需要熬。而且不要指望这个板块会重现07年、15年的荣光，毕竟现在的赛道是科技创新发展、是高质量发展、是绿色发展了。

另外要补充的是，基建里面其实还是有细分的板块，比如水泥建材、钢构建材、地产竣工链的防水等家装建材，机械设备等等，以及一些新基建（5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等），这些板块就另当别论了，都是比较好的顺周期、或政策支持/战略发展方向，投资价值比较好。

以水泥建材为例子：

（数据来源：东财免费软件，数据区间2006.1.1–2020.10.27）

大熊：

目前港股的性价比高吗？有必要配置港股吗？如果要买港股，是买指数基金还是主动管理基金呢？

老师帮忙推荐几个港股基金，谢谢！

【回复】

港股这里又包括，一是中低估值的港股指数，如恒生指数、恒生国企指数、港股银行指数等，这个买了的就慢慢熬到估值恢复；

（数据来源：东财免费软件，数据区间1991.1.1–2020.10.27）

二是港股的科技、成长股，今年港股这个板块涨幅也不错，恒生科技指数近两年涨幅高达120%（同期内，恒生指数下跌-2.8%）。未来更多优秀中国互联网、科技公司在香港上市、包括中概股回归后在港股上市，港股的优质成长板块也是值得大家投资的，所以我们看到，有些港股qdii基金、港股通基金、沪港深基金都会做这方面的布局。

（数据来源：东财免费软件，数据区间2015.1.1–2020.10.27）

所以，所以如果因为低估值去投港股，那么买指数类的港股基金，最简单的方式了，等待估值回归。如华夏恒生ETF联接(QDII)A(000071)、易方达恒生国企联接QDIIA(110031)、华夏沪港通恒生ETF联接A(000948)、鹏华香港银行指数LOF(501025)等。

如果是投资港股的高科技、成长股公司，赚高成长、风口资产的钱，那么指数已经比较高了，更建议通过主动管理基金，将来即便板块波动，主动基金经理可以通过优选个股获取超额收益、继续保持净值不断创造新高。这里面主动管理的基金，有些港股qdii基金、港股通基金、沪港深基金，后面两种非qdii基金还会主要配A股优秀资产，附带拿出一部分优选港股成长股，达到内地、香港两地优秀资产的同时、分散布局，获取更大的收益。

类似的产品比较代表性的，坤哥的易方达蓝筹精选(005827)、。另外按类别看，偏成长型的001605国富沪港深成长精选、005777广发科技动力股票；价值型的001371富国沪港深价值精选、007412景顺长城绩优成长混合；均衡分散配置的004476景顺长城沪港深、001875前海开源沪港深优势精选。上述沪港深基金港股持仓大多在40%不上，不会太高。

小秋秋：

现在偏债基金可以入手了吗

【回复】

受短期利率触底回升，今年5月以来，国债期货持续下跌，到最近两个止跌企稳，最大回撤近-5%，债市处于调整状态。而17年那波大调整，最大回撤也就-5.9%左右。

（数据来源：东财免费软件-国债期货指数，数据区间2013.12.1–2020.10.27）

今天开头也分析了利率走向，宽松环境有望维持。个人认为，债继续调整的空间已经不大了。另外，债券基金还会通过优选债券，不仅利率债（含长债）、还包括一些企业债，实现超额收益，更早走出低谷。比如嘉实超短债(070009)：

（数据来源：好买基金网，数据区间2020.1.1–2020.10.27）

偏债基金还可以加入可转债、少部分股票，实现更大的收益弹性，比如易方达稳健收益债券B(110008)，从5月债市调整以来计算，居然还是赚钱的：

（数据来源：好买基金网，数据区间2020.1.1–2020.10.27）

所以，不管你买纯债（调整差不多了，进一步下跌空间有限）、偏债（当前股市处于箱体底部，调了4个月了，可转债、少部分股票也处于低位），都适合去买。更何况，我们一般建议，买入债、固收类产品主要是基于配置的考虑，股债搭配好一个适合你自己风险偏好、收益要求的组合，实现长期在波动可承受下、收益的持续和最大化，所以不用太在意”择时“了。

（三）个基诊断：

河马：

我在组合里配置了大摩多元收益债券A（233012），持有两个月，是否需要调整为其他更好的债券型基金？

【回复】

这只债基是偏债，持有12.9%可转债、14.7%股票，成立八年多的年化收益率9%左右。

（数据来源：好买基金网，数据区间2012.8.28–2020.10.27）

总体上，历史表现、今年表现都还比较不错，仅有2017年债熊的时候表现差一些（当年也没买到最火的白马股，没有拉高收益）。你只持有两个月，但是一般债的投资至少1年以上的，历史平均看能否达到7%左右的固收目标。综合以上情况，我们认为，这只产品还是可以的，也是我们85位债和固收产品干货里面的，换的必要性不是太大。

当然，你也可以从30位债和固收产品的“精华版本”中，挑选更适合自己的产品。

顺势而为：

现在这个点位还可以买基金吗？我准备将我的华安智能生活换成袁芳的工银圆兴混合帮我点评一下，谢谢！

【回复】

任何点位都是适合投资的，只不过要看，某某基金是否适合你。

上期答疑说过的，华安智能生活，就是之前昙花一现的华安媒体互联网的胡宜斌的产品，今年风口没博对，这种抓风口的，不推荐。买了这只去年中成立基金的，多半也是因为他去年的华安媒体互联网这个爆款产品，只可惜这只基金就2019年业绩暴涨，前几年、今年都非常一般。可舍弃。

工银圆兴混合(009076)今年4月成立，刚满6个月，收益达到46%。基金经理袁芳是我们34位基金经理入选人，她的另外一只管理期最长的明星基金工银文体产业股票(001714)同期收益更好一点点，两只基金的持仓也是很相似：

（数据来源：好买基金网，数据截止2020.10.27）

比较明显的区别，一是工银圆兴混合规模小一些，二是工银圆兴混合投了一小部分港股。

再看历史波动，袁芳管理的工银文体产业近5年，业绩很好，回撤控制的居然也非常好，另外她的工银新生代消费混合(005526)、工银科技创新3年封闭混合(007353)，也非常棒，非常了不起的中生代基金经理，有未来之星的潜质，我们可以持续关注。

所以，你的更换太可以了！

大熊：

看中易方达中小盘和易方达蓝筹精选混合，很想买，但就是规模太大了，老师帮忙分析一下还能买吗？

【回复】

不会的，易方达中小盘2018年就破了100亿规模，2019年、2020年依旧获得了65%、54%的收益。

（数据来源：好买基金网，数据区间2008.6.19–2020.10.27）

易方达蓝筹精选2019年就破了100亿规模，2020年依旧获得了62.6%的收益。

（数据来源：好买基金网，数据区间2018.9.5–2020.10.27）

好的基金经理依旧可以优选个股，保持不错的业绩。尤其坤哥的风格是消费、价值蓝筹等龙头股，盘子都足够大，受规模限制操作的风险较低，大家不用过于担心。

祭龙山人：

郭睿的中欧消费好像还是干不赢坤哥的中小盘

顺势而为：

郭睿的中欧品质消费，波动有点大，现在买入适合长期持有吗？

【回复】

最主要的原因在于，虽然都是消费主题，但中欧消费/品质投的都是食品饮料、农业、新消费等领域，这些板块上半年受疫情影响，涨势很猛，下半年面临较大回调压力，出现了调整；而易方达中小盘投的一是白酒很多，下半年后劲还是很足，另外传统的可选消费随疫情复苏、股价也有修复上涨，所以下半年走势更强些。

（数据来源：好买基金网，数据截止2020.10.27）

所以，主要是风格不一样，上半年是郭睿的风口，下半年是坤哥的风口。当然，张坤的历史经验更加丰富，控制回撤能力也较强，姜还是老的辣，所以我们也经常跟大家讲，买有历史业绩考验、横穿牛熊的优秀基金经理的基金，也就是这样的考量。所以如果你是高波动和风险的偏好者，中欧是可以继续持有的；如果稳健些，少一些不确定性，哪怕收益长期均衡些，选坤哥更靠谱些。

顺势而为：

我的基金组合偏成长些，今天又增加了中欧品质消费和工银圆兴混合两只。老师帮我点评一下这两支基金。我个人感觉市场还会向下探底，今天买了是不是又点买早了

【回复】

前面两个产品都说过了，中欧品质消费和工银圆兴混合两只都可以，另外他们也都有替代的更长期、靠谱些的产品，易方达中小盘、工银文体产业，都是我们34位基金经理里的。

考虑到7月以来市场一直处于调整中，这些优质产品本身的回撤幅度也不会特别大，现在买不算高。

知足常乐：

老师您好！ 您看看招商国证生物医药指数分级基金代码是161726这支基金怎样？我在高位买的一直在亏。。。之前平本了没卖现在又亏了

【回复】

招商国证生物医药分级(161726)8月以来调整幅度比较大，毕竟去年已经涨了56%，今年又是累计涨幅一度超100%，最后出现调整，8月以来回撤20-30%。

（数据来源：好买基金网-招商国证生物医药，数据区间2020.1.1—2020.10.27）

我们自6月以来一直提醒，医药板块涨幅过大，尤其是指数基金，下半年风险较大，后面果然出现了较大震荡和调整。医药19、20年的板块涨幅透支了业绩，疫情导致的突发因素也不具备持续性，医药在年末依旧面临一定的盈利回吐盘的压力，所以我们过去几周也反复提醒大家，指数可以反弹出清。除非主动管理的的医药基（比如葛兰的中欧医疗，最大回撤仅15%等、目前跌幅仅10%以内），在好的基金经理管理下，波动会更加可控些，从而我们可以坚持长期持有这个好赛道、忽视波动。

（数据来源：好买基金网-中欧医疗，数据区间2020.1.1—2020.10.27）

雨丝丝：

老师，广发中证基建工程指数和华夏中证5G通信主题ETF联接C这两只基金怎么样啊？

【回复】

广发中证基建工程指数A(005223)，这个投的都是中字头的传统基建公司，关于基建板块我们在前面开头的板块分析里已经说了很多，这些是夕阳行业、不是风口，很难起来。

（数据来源：好买基金网-中欧医疗，数据截止2020.10.27）

华夏中证5G通信ETF联接，就是5G通信板块的指数基金了，其实也包含一些消费电子、半导体等上下游公司。5g这块是朝阳产业，近两年板块还可以的，但受西方国家的抑制、科技战，多少受到点影响，涨幅比较平稳、不突出。

所以，这两个行业指数都不是特别好的，第一个低估值，但不知道什么时候能起来、也起来不小多少；第二个是朝阳产业，但涨幅有限，科技里面的低关注度板块（今年收益只有20%）。

更建议你买入新基建领域（定义可以参考本文前面讲新基建板块的那里），还有科技方向更

关注消费电子、新能源、计算机等，以及调整很多的半导体领域，或布局多元化分散配置的“科技多元基”，参考34位基金经理的科技成长部分。

S：

宝盈泛沿海和华宝事件驱动混合，两只基金已经亏10%以上，请问两只基金怎么样

【回复】

宝盈泛沿海混合(213002)，不明白你为什么要买入这样一支巨大波动、来回坐电梯、指数都跑不赢的主动基。

（数据来源：好买基金网，数据截止2005.3.8–2020.10.27）

更不明白，你为什么要买入华宝事件驱动混合(001118)，这样一支跌跌不休的基金。

（数据来源：好买基金网，数据截止2015.4.8–2020.10.27）

总结了下规律，这两只都是历史高波动、业绩非常一般，基金经理更是一般，然后就因为今年3-7月这波上涨，就追进去，买在了“高岗”上了的。

可以考虑全部清掉，换34位基金经理的。

顺势而为：

老师点评一下519770这支固收+基金，机构持仓占比有些高，可以买吗？

【回复】

这个就是偏债混合型基金，持有股票13.6%。历年业绩较为均衡、波动较低。

（数据来源：好买基金网，数据截止2016.4.22–2020.10.27）

它的问题是，机构占比过大，8.9亿的规模，机构占比98.49%，只有0.1亿多是散户持有。如果出现机构巨额赎回，可能存在一定麻烦，比如被动赎回持有资产、导致价格波动，甚至进入清盘程序。如果不清楚底层持有机构的明细、未来动态（需要调研），除非机构会坚定持有，否则，建议还是选择机构占比不那么大的债和固收产品，参考我们30位债和固收的优质产品干货。

A00仰望星空：

老师帮我在这三只科技基金分析一下，想挑一只不知道选那一只适合长期持有？李元博002692、冯明远001410、归凯000751，谢谢了?

【回复】

富国创新科技混合(002692)：三季度继续聚焦金融IT、建筑IT、消费电子、5G产业链等科技多元领域，另外新增了新材料、传媒等。

信达澳银新能源产业股票(001410)：三季度调仓后，依旧聚焦在电子元器件领域，且持股集中度依旧很低。

嘉实新兴产业股票(000751)三季度少部分调仓，减少了医药、5g和计算机，替换为白酒、智能汽车。

（数据来源：好买基金网，数据截止2020.10.27）

总体看，三者差距不是很大。信达澳银新能源在控制回撤上更强，同时收益也不差，长跑能力略强那么一点点。

（数据来源：好买基金网，数据区间2017.10.27—2020.10.27）

这三只都是34位基金经理里面的，风格上也基本都是跟踪科技各细分领域的，你随便选吧。有时候这个好、有时那个好，长期平均下来，差异不大的。实在不行，你分散2-3只问题也不大。

希望的田野：

老师，帮分析一下090010，161903，001594，005106这四只基金。万分感谢！

【回复】

大成中证红利指数A(090010)：中证红利指数基金，低估值的板块，都是大蓝筹，且大都是夕阳赛道。有估值恢复和板块轮动的机会，但空间和持续性需要持续观察，短期不在风口，预计空间不会很大。

万家行业优选混合LOF(161903)：黄兴亮因为新能源的布局，拉回不少之前的回撤，一改7月那会被骂的一塌糊涂的窘境。目前主要依旧是科技为主、医药为辅，都是比较好的赛道，依旧看好，只是黄本人稍年轻、波动控制能力需要持续观察下。

天弘中证银行指数A(001594)：银行指数，这个说了很多次了，也是中低估值的品种，但都是夕阳赛道。后面可能有估值的回升和轮动，但持续性不大。

银华农业产业股票发起式(005106)：投的是农业和食品饮料两大块，这两年受益于非洲猪瘟、疫情等，两大板块涨幅非常好。但伴随猪肉价格触顶回落，9月以来出现较明显的回调。农业板块未来仍有结构性机会，比如受益于全球疫情和粮食安全的农业种植、宠物饲料等等。本期内容前面讲板块的时候，也有说农业这块。所以这块后面还是有震荡的风险。

最后，也问下啊，为什么不去关注下我们给大家的34位基金经理，都比这些强啊。

（四）基金组合配置：

妞儿ma：

1.上周老师提到了几只基金的持仓，想请老师具体分析下以下基金三季度末的持仓情况：110011、000083、002621、001102、270002，001938、001410、002692、162073

2.新能源可能是未来那么多年的好赛道，那投资计划做多少年的呢？难道做25年？

3.半导体也有同样问题，投资计划多少年合适呢？

【回复】

1，都是34位基金经理里面的，这个三季度末持仓分析、规模变化、业绩表现回顾，我们会在本周六发布的。这里先简单点下：

易方达中小盘混合(110011)：降低了医药、增加了白酒，其他变化不大。

汇添富消费行业混合(000083)：加了食品饮料、减少了家电，消费持仓的内部结构小幅变化。

中欧消费主题股票A(002621)：很微小的调仓，增加了农业、文化传媒，减少了游戏等。

前海开源国家比较优势混合(001102)：增加了点白酒，重仓的医药内部做了小调仓，另外消费电子、新能源不变。

广发稳健增长混合A(270002)：很微弱的调仓，减少了点食品，增加了点周期。

中欧时代先锋股票A(001938)：大部分仓位做了调整。

信达澳银新能源产业股票(001410)：做了过半仓位调整，依旧聚焦在电子元器件领域，且持股集中度依旧很低。

富国创新科技混合(002692)：三季度继续聚焦金融IT、建筑IT、消费电子、5G产业链等科技多元领域，另外新增了新材料、传媒等。

广发小盘成长混合(LOF)A(162703)：主要是加了隆基股份-光伏板块，还有半导体也加仓了。

2，新能源：先做3-5年投资的准备吧，选择好的龙头公司、新能源汽车主题基金，后面需要看估值变化、盈利情况等，选择不可能预测很远，只能说大的趋势是发展新能源汽车的。不然现有石化燃料推动的汽车废气，很难让我们实现2060年“碳中和”的目标（相当于未来40年间，中国的碳排放要从每年的160亿吨降低到几乎不排放）。

3，半导体：这个目前我们国内自给自足率只有10%左右，每年进口值超过石油进口。在外围卡脖子下，自主替代是必然的事情，而且这个东西研发，也需要上十年甚至更久吧，目前国家层面是希望2030年达到国际一流水平。而且芯片、半导体是各个科技领域里面最核心的技术，它的成长价值是毫无疑问的。

我觉得，没法预测这些好赛道，能投多少年，科技进步的也很快，不要说10、20年，未来5-10年会发生什么惊天动地的事情，我们也丝毫不惊讶。先做好3-5年内的投资吧。

匡苗：

34位基金经理，就在这里选择的三个方向布局

老师，按照消费蓝筹，科技成长，均衡这三个方向布局，大概选择几只基金比较合适。

我也买了牛基宝【进取】【全股】【成长】，感觉牛基宝比较智能化。再配置一些债权类资产。

【回复】

大概5-8只就可以了，再多一点也问题不大，不过过于分散就好。比如消费、价值、科技成长、均衡配置，各自配置1-2只就好了，基本覆盖主要的赛道、风格。通过优秀基金经理在各自领域的努力，帮我们实现长期的更均衡的投资收益增长。

牛基宝的【成长】【进取】【全股】组合，前面有问题也说了，风险逐级提升，是风险偏好稍高的三类组合，股类最少都占比70%以上；另外你自己配置了债券类、固收类产品，也可以，作为稳健端资产的补充。

赵纪成：

老师，听您的课，我定投以下几个基金，包含消费，医疗，科技，均衡配置和价值，这个配置可以把

1、富国天惠成长混合161005

2、易方达蓝筹精选005827

3、嘉实新兴产业000751

4、中欧医疗健康003095

5、交银双息平衡519732

6、景顺长城新兴成长260108

谢谢老师答疑

【回复】

消费、价值：易方达蓝筹、富国天惠、景顺长城新兴成长

医疗：中欧医疗

成长：嘉实新兴产业

均衡：交银双息平衡

总体上，各版块都有，就是成长和均衡稍微单一了点，成长可以再加个鹏华新兴产业；均衡可以再考虑工银文体产业、兴全商业模式。富国天惠的历史波动较大，可以去除，或换广发稳健增长。

调整后参考：

消费、价值：易方达蓝筹、景顺长城新兴成长、（广发稳健增长）

医疗：中欧医疗

成长：嘉实新兴产业、（鹏华新兴产业）

均衡：交银双息平衡、（工银文体产业or兴全商业模式）

另外这些都是很优秀资产，不一定要定投，太慢了，有余钱可以逢回撤加仓，除非是每月结余的钱去投资，可以持续定投的方式。

顺势而为：

听了上次老师的课后受益匪浅！这周将我的组合进行了调整。将华安智能生活换成袁芳的工银圆兴。工银圆兴混合和交银持续成长作为核心持仓长期持有。新进的中欧品质消费。富国创新科技，信达澳银新能源，宝盈研究精选，交银成长30，中银创新医药作为卫星持仓，市场涨高了就逐步减仓。老师帮忙点评一下我现在的组合怎么样？

交银三剑客的基金回撤控制的不错，但是涨的也很慢，而且何帅管理的基金重仓股高度重合，好像持仓超过10%的管理限制。有过一些负面新闻。

【回复】

按你调整的以后，我归纳下：

消费：中欧品质消费（郭睿-次新人）—这个是次新手，波动控制没经验，之前我们也提醒过，更建议多关注坤哥的易方达中小盘或易方达蓝筹、胡昕伟的汇添富消费。

医药：中银创新医药（新人）—这个是新手，更建议多关注回撤控制强的老手，葛兰的中欧医疗。

科技成长：富国创新科技（李元博），信达澳银新能源（冯明远）、宝盈研究精选（李进）、交银成长30（郭斐）—后面两位次新手目前看也还行，但仍旧不是那么令人安心，后面继续观察吧。

均衡：工银圆兴混合（袁芳）、交银持续成长（何帅）–都是值得放心的人，虽然不是他们的拳头产品，但我们就认人了。

另外，优秀的基金经理，除非历史回撤较大，或者遭遇极度的市场高估，否则没必要频繁买卖，最后踏空的风险较大。比如你如果买入了易方达消费，觉得白酒很高了，结果又会踏空了（而基金大部分收益，可能都在很少的时间段完成的，错过了就没有了）。坚持持有好基金，比频繁买卖，N年后累积的收益一定会更多！

Thomas：

老师，我均衡型的，目前持有易方达蓝筹，富国天惠，广发小盘，民生加银策略精选，汇添富消费，易方达新经济，交银新成长。该如何调整仓位，哪些该卖出，目前持仓小额浮亏。现在是否可以介入科技主题基金了，想买入富国创新科技和信达澳银新能源，是否合理。

【回复】

消费、价值：易方达蓝筹（坤哥）、汇添富消费（胡昕伟）、富国天惠（朱少醒）

科技成长：广发小盘（刘格崧）、易方达新经济（陈皓）

均衡：民生加银策略精选（孙伟）、交银新成长（王崇）

基本比较全了，均衡型的话，富国天惠可以考虑换为更低波动些的兴全商业模式、工银文体产业。7-10月是调整期，浮亏很正常，不需要止损，耐心等待后面的行情重新启动。

科技类已经有两只了，再加的话，看是否超出你均衡型的人设，风险更大了，可能超出你的风险承受能力。

ET猫：

老师，我已经配置了朱少醒，杨浩，张坤，葛兰 李元博几位经理，和牛基宝，还想再买一只均衡型，谢治宇的合润分级和袁芳的工银文体 请分析下，谢谢老师

【回复】

消费、价值：张坤、朱少醒

医药：葛兰

科技成长：李元博、杨浩

均衡、或组合：牛基宝—-想再加的话，可以考虑：交银定期支付双息平衡混合(519732)、兴全商业模式优选混合LOF(163415)、工银文体产业股票(001714)。

河马：

请问如何确定适合自身风险的股债比例？因看好后市机会，已将可投入资金均放入各类基金组合，目前股债总体比例7:3，不知道这个比例是否适合自己。

【回复】

一般都有对投资者的风险测评，会推导出你的大致风险等级，比如保守型、稳健型、均衡型、成长型、进取型等。对等的，股票仓位逐步提升，以牛基宝为例，保守型（股10%）、稳健型（股20%）、均衡型（股40%）、成长型（股70%）、进取型和全股型（股90%以上）。

另外，还可以结合各个股债配比组合，它们最后的年化收益率、历史波动率和最大回撤，来判断它适合适合你。比如，均衡型组合的股债各50%左右，历史年化收益可以达到50%*15%+50%*8%=11.5%，也即是每年赚取这样一个收益，可能6年左右就可以本金翻倍了、涨幅100%。与此同时，在此期间的历史最大回撤可以达到50%*30%+50%*4%=17%，也就是在极端情况下，这期间可能发生最大17%幅度的亏损。

在发散开想，如果想要更高的收益，更高的股票占比意味着，对应可能每年拿到更高的年化收益，同时也将承受更大的波动风险。比如你这个股7债3，年化可能达到15%以上，对应可能承受的最大波动可以达到30%的回撤幅度。（具体还是以基金为主，如果特别激进的，波幅会更大；反之，低波动的回撤也相对较小，尤其是蓝筹类的、优秀基金经理的。）

（五）买卖操作技巧：

开心就好：

现在应该买什么基金？

财神：

那现在只能投固收?比较好了。投一只fof是不是更好？

【回复】

现在整个市场处于7月以来的震荡调整期，很多基金也盘整了近四个月，有些对了风口的，业绩稍微再往上走高了些。

看代表蓝筹的上证50、代表成长股的创业板指数，都处于震荡区间的中低部位置。

（数据来源：东财免费软件，数据区间2020.5.1–2020.10.28）

（数据来源：东财免费软件，数据区间2020.5.1–2020.10.28）

所以，当前调整期是比较适合去布局权益类资产的，稳健类的投资者可以布局一些消费、价值类、以及均衡配置型的基金，尤其是里面的低波动产品、优秀基金经理的产品。中高风险偏好的投资者，可以去投调整已经很多的科技、成长类基金。

另外，有些同学偏好追风口，或特定行业，或港股、美股资产，也可以布局一些风口主题、低估值顺周期的主题、港股（含低估值或科技成长）、以及逢调整逐步布局美股资产。

另外我们一直讲，再激进的投资者也需要买入债和固收产品，以每年7-8%的收益为目标，搭建我们资产组合的安全垫、稳健端资产。这样可以让我们整个资产的波动性更加降低，从而拿的更久，实现15-25%的年化长期复利和资产的持续增长。当然，特别保守的人，也可以只买债和固收类产品，再加少部分比如10-20%的偏股基金，这样将每年收益目标定位在5-15%区间，实现更平稳的增长。

最后，你说的固收，只买一只FOF，不可以，因为你等于投资了一个基金经理，万一他的持仓风格有问题，是会带个你一锅端的风险的，我们认为，至少配置2-4只债和固收产品。

好了，如果大家还有疑问，那么还有两个最简单的方法，一是买我们介绍过的30位债和固收基金经理+34位权益基金经理，已经把范围给大家压得比较小了，更容易选择了；二是买牛基宝，根据自己的风险偏好选择对应等级的，或者把中低风险组合作为固收产品，中高风险组合作为权益产品，进行1+1的搭配。

财神：

老师现在可以开始布局医药和消费基金了吗？

欢乐马：

请教桂老师，关于医药集采，每次都导致医药指数出现波动，是否是加仓医药基金的时机呢？

【回复】

医药年底前还是谨慎些，虽然海外疫情再扩散、国内疫情也有局部反复，让医药调整的幅度低于预期，但需要担忧的是，医药三四季度的业绩能否持续那么好，还有，可能在疫苗出来、未来翻春后疫情逐步好转的时候，再择机更大调整的风险。总之，医药少量布局，调整再买，不追高。

消费总体仍是好赛道，白酒估值高、但依旧是笑傲群雄的资产，在国内疫情企稳、内循环经济的大背景下，依旧是长期稳定的赛道。仍建议布局多元分散布局的消费基金，尤其是历史回撤控制较好的。

欢乐马：

桂老师，请教一下，这两年红利指数表现不佳，是什么原因呢？持有几年了，是否还应该继续持有呢？

【回复】

中证红利指数以沪深A股中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票为成分股，采用股息率作为权重分配依据，以反映A股市场高红利股票的整体表现。

（数据来源：中证公司官网，数据截止2020.10.28）

（数据来源：东财免费软件，数据区间2008.8.1–2020.10.28）

中证红利指数从2015年股灾后，一直表现比较一般。尤其这两年，沪深300涨了57%、上证指数涨了30%，创业板指数涨了112%，而中证红利只涨了17%。确实这两年的市场风格就是科技、医药、消费为主，成长风格为主，传统蓝筹都表现较差。而中证红利指数因为编制的规则有缺陷，基本都是周期股，都不在风口上，且越来越偏向小盘风格，很难有大的行情。除非将来大级别行情起来，周期股有轮动补涨的机会，但空间料也不会太大。尽量不要把大资金放在这些低估值、慢吞吞的资产上，还是买入优秀的主动基金，收益不错，回撤控制的也还行，还省心省力！

小秋秋：

归凯发行了新基金，现在这个时间点是投新基金好，还是老基金

睿远成长是不是踩雷了，这个是不是挺严重

【回复】

1）新基金、老基金的问题，几乎每次都要说，不重复了。归凯的新基金是嘉实核心成长混合A(010186)，比例配售后按上限的150亿，一出世就是个大家伙。作为成长研究团队的负责人，这只基金也基本锁定是做科技成长类基金的。对比看他的其他产品：

（数据来源：好买基金网，截止2020.10.28）

基本上持仓的重合度非常高，近一月业绩也是在4-4.85%之间，非常的接近。所以，为什么要去抢购还没建仓、规模还更大、认购费都不打折、还要配售…的新基金呢？

2）睿远成长价值混合A(007119)踩啥雷了？你说的可能是它之前持有的信维通信（占比6%），发生了一点小问题，9-10月跌幅20%多一点，尤其是10月12日该股暴跌11%，但是我们算下，即便真的回调20%*6%=1.2%，对基金净值的这点影响，算雷么。。。况且，这只基金早在9月底就调仓卖出了，你看人家基金经理多牛~~

所以，不要听有些自媒体、大v一天到晚瞎标题党的，第一个基金本来分散投资，就是个股小问题，影响也不大，第二个是人家傅鹏博这钟很牛的基金经理，也不是吃素的。

（数据来源：好买基金网，截止2020.10.28）

Crane：

老师，我的信达澳银今年2月至5月建仓的，现在收益8%，还要继续持有吗？

老师，那是不是说，到了明年，如果行情结束了，就该都跑了？

【回复】

信达澳银新能源产业股票(001410)如果2-5月分批进的，成本应该还好，最怕2月那个顶部进去的就比较差些。

（数据来源：好买基金网，截止2020.10.28）

目前和其他科技类基金一样，在调整期，继续持有就好了。三季度持仓依旧在电子领域，是个景气行业，而且很分散、集中度很低，这样虽然会压制收益，但波动和风险也更小啊。建议可以继续持有的。

至于明年的行情，那么看市场接下来一年怎么走，另外还有我们的基本面、海外的基本面包括美股走势，才能明年说。但一个基本的规律是，大涨之后，都没好事，历史都是轮回的，在市场以后再度极度亢奋时，你要反向思考、要注意控制风险做减仓。又或者，你把这些事都交给靠谱、横穿牛熊的基金经理，他们会更好的控制波动，你就不用管了。

喜洋洋：

是否有老基金一直是一位基金经理操盘的？

【回复】

不是，基金经理也会跳槽啊，然后其他人会接。当然，也有些基金经理很始终如一的，自己做的很牛，还一直在原来基金公司，这样的老牌优质基金经理，就跟宝一样。我们34位基金经理里很多位呢。

还有，有些基金是2-3个人一起操盘的，内部做分工。还有些，有些人只是挂名的，另外一个才是真正的基金经理。所以，我们看基金，也要和基金经理，最后风格、业绩做对应分析，只要对的人，用对的策略，创造了该策略带来的业绩，才是值得持久信赖的好基金。

?幼稚园小哥：

老师我现在2层仓位，不亏不赚，想加仓是现在一次性加还是接下来慢慢加，我买的是34位基金经理中的价值和均衡的

【回复】

仓位太轻了，尤其你选择的还都是低波动的均衡和价值，风险更低于其他的权益类基金。可以现在就分批加，尤其市场出现震荡、甚至下跌时，更要加。价值和均衡的基金，至少可以建仓到5成。（参考我们前面很多同学组合的诊断中，提到的很多价值、均衡类基金）

好了，本期的答疑就到这里，感谢大家参与直播、积极提问。我们下次直播再见。大家记得点赞、并关注“好买商学院”，下次干货来袭，大家不迷路哦·~~

本文系好买商学院原创，如需转载，请在文章开头注明来源于“好买商学院”。未经授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载，否则将承担相应的法律责任。

免责条款：本文内容为基于公开资料研究完成，并不构成投资建议。投资者应审慎决策、独立承担风险。

边学边赚，就在好买商学院！更多内容，关注我们@好买商学院

好了，这篇文章就和大家分享到这里，希望可以帮助到大家。另外，想要实现投资稳定盈利，建议大家可以多学习一些相关的课程内容，这里给大家推荐一个知识平台——爱雅微课：https://ke.iya88.com/，里面提供了全网最全最实战的课程，很多大佬都是该网站的会员，抓紧收藏起来吧！