什么是基金估值低就加仓，什么是基金估值低就加仓的？-钱如故

什么是基金估值低就加仓，什么是基金估值低就加仓的？

前一段时间梳理的价值基金（基建、银行、地产）近期也开始限小额了，而另一边的成长基金（新能源、光伏、锂电池）近期却大幅放开限额，这里面所传达的信息值得我们重点关注。

1.近一年价值基金涨幅太高：

什么是基金估值低就加仓，什么是基金估值低就加仓的？

（以上基金仅做基金研究，不做任何的投资建议）

我对比了之前我分析的3只价值基金阶段涨幅，近一年以来元启和中庚小盘涨幅都超过了50%，这已经相当高了。目前元启限额100，而中庚小盘直接暂停买入。

如果我们只看到第一层逻辑那就是：

由于基金规模的增长，导致基金经理被迫加仓。基金经理由于以小盘成长和小盘价值投资为主，所以基金规模增长过快会导致基金经理运作有较大的压力。

这里面还有一个双十限制：一只基金持同一股票不得超过基金资产的10%；一个基金公司同一基金管理人管理的所有基金，持同一股票不得超过该股票市值的10%。（特殊指数基金除外）

那这里就会面临有一些基金经理他管理4-6只基金，那必然会导致规模增长过快它有一些非常看重的标的就不能买那么多了，又要保持风格一致，所以很多时候它需要进行限额。

我们继续往下思考第二层逻辑：

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就拿广撒网的元启来讲它目前规模才5亿元，相对比同类低估值的价值基金来讲这个规模算是很小的了。而基金经理限额100相当于关门的状态。

那此时基金经理限额100大概率不是因为规模增长影响他的运作，而且缪经理目前就管理这一只基金，也不用担心双十限制。

什么是基金估值低就加仓，什么是基金估值低就加仓的？

（以上基金仅做基金研究，不做任何的投资建议）

我们继续来看工银战略昨天也开始限额2000了。在上面近一年的业绩对比中工银战略近一年涨幅18%是远低于其他2只基金的。

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（以上基金仅做基金研究，不做任何的投资建议）

工银过去1年多的持仓我之前统计过主要是基建和银行为主。然后4季度新增了地产和新能源电力运营商。很明显里面的公司大部分都是大盘价值。

什么是基金估值低就加仓，什么是基金估值低就加仓的？

也就是说目前工银战略的持仓完全是可以满足基金规模46亿元以上的，即使短期有一定的申购也不至于说限额2000。

那么就有可能会是第三种逻辑：

首先以上3只基金经理在业绩爆发后不断的限小额，甚至关门来保护里面的投资者和外面的投资者，我觉得这种做法值得其他“名流”基金经理学习。起码有一定的职业操守。

什么是基金估值低就加仓，什么是基金估值低就加仓的？

（以上基金仅做基金研究，不做任何的投资建议）

那我觉得主要的原因就是近一年它们重仓低估值的公司涨太多了。有一定的风险了，市场的风格有可能再未来不久又开始切换到成长。

因为低估值的公司他们都有一个相同点：就是涨太多了需要做出止盈，如果当前价格已经远高于内在价值，那基金经理就会选择卖出止盈，不会一直长期持有，因为从一开始他们投资的框架就是低估值买入，高估值卖出。

这个时候基金经理就需要去寻找新一轮的标的去布局，一般的布局时间大概在1年左右。之前没有涨起来的会继续持有。涨起来的就会做止盈。

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（以上基金仅做基金研究，不做任何的投资建议）

这个逻辑可以在基金经理重仓持股平均市盈率上得到验证。基金业绩近一年涨幅50%以上那估值也会大幅提升，但重仓持股平均市盈率却保持较低水平甚至还在下降，再次证明基金经理把前期涨幅过高的卖掉了，然后买了更加低估的进去。

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这点你还可以去工银战略4季度杜经理他自己说的：减持了部分21年涨幅较大、估值明显上行出现泡沫的个股，降低了组合整体估值水平和与基准的偏离程度。

2.综合以上我总结：

目前以工银战略为代表的低估值基金限小额主要原因是过去1年基金经理布局的低估值标的涨幅过高了。目前基金经理需要止盈涨幅过高的标的去选择其他低估值的标的，那就是布局阶段，那这个阶段可能基金业绩表现会不佳，所以限小额防止大量新基民涌入，在里面的投资者需要做好短期波动的心里预期。

那如果不限额，后面基金规模爆发增长。然后基金经理投研能力没有跟上，大量的资金就会被迫买入之前的标的，而之前的标的已经涨幅很高，估值很贵了，不久泡沫破灭，就会导致前面少部分人赚钱，后面大部分人亏钱的状态。

而另一边成长赛道今年以来很多回撤都超过了-20%，相关的基金也开始大幅放开限额，等市场情绪面好转后，我相信成长赛道又会是市场主线。

说人话就是目前低估值的价值基金再去追可能会面临着回调，到时候你两头挨打。如果目前低估值的价值基金浮盈超过15%是可以考虑止盈后再定投。我就不动了，因为我价值基金占比不高。主要是成长基金高端制造（71%）为主。

…..

市场方面今天上证指数下跌0.13%，收报3484点。深证指数下跌1.05%，创业板下跌1.77%，北向资金净流出超7亿元，两市成交接近9000亿元。

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（以上基金仅做基金研究，不做任何的投资建议）

什么是基金估值低就加仓，什么是基金估值低就加仓的？

今天-0.5%左右，更新后今年以来-6.7%左右，老对手沪深300今天-0.9%左右，更新后今年以来沪深300是-7.3%左右。我也不想和老对手比烂，但实在没办法啊。

什么是基金估值低就加仓，什么是基金估值低就加仓的？

今天没操作，继续保持卧倒不动。我一般不随意出手，一旦出手就没想着它会回来。优秀的人看完文章都会顺手点个赞，祝点赞的粉丝明天基金大涨！

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