基金规模怎么选股，基金规模怎么选股票？-钱如故

基金规模怎么选股，基金规模怎么选股票？

用户投稿 • 2022年11月7日 am11:41 • 财讯新闻 • 阅读 336

基金规模怎么选股，基金规模怎么选股票？
基金规模怎么选股，基金规模怎么选股票？

今日财富FortuneToday（ID：FortuneToday-）

文 | 刘祉妤

编 | 宋鸿

在《今日财富》之前发布的《前三季公募“权益+固收”盘点，今年小型基金或异军突起》和《今年前三季公募基金榜单出炉：战况焦灼，孰优孰劣》中显示，今年小型基金公司表现较优，且今年以来业绩排名前十的主动管理权益类基金产品中有七家规模不到100亿，三家规模不到20亿。

为了解规模对收益是否造成一定的影响，《今日财富》对基金业绩、规模及换手率进行了梳理分析。

基金规模、产品持仓和组合分布

根据Wind资讯，《今日财富》按照规模对基金产品排序后发现，截止今年12月7日，市场上规模破百亿的基金产品共59只，其中收益为正的产品31只。从同类排名看，规模破百亿且同类排名前20%的基金产品仅14只，其中同类排名前5%的8只。

规模较大的基金产品今年来表现不佳，可能与今年结构化行情有关。由于今年市场风格多变，不少主题基金产品出现了风格漂移，而《今日财富》通过对主题基金风格漂移产品梳理发现，规模相对较大的基金产品基本未发生漂移。

关于规模是否会在一定程度上影响基金业绩，某大型基金公司向《今日财富》表示，不能说规模和收益呈现绝对的正相关性或负相关性，即规模大的业绩一定不好，或业绩不好一定是由规模造成。

但当基金产品达到一定规模后，规模对业绩还是有一定影响。例如，目前有两个基金产品，规模分别为一百亿元和一千亿元。当两只基金同时看好一只股票，并都想用10%的仓位去购买这只股票时，对于一百亿的基金仓位是10亿元，而对于一千亿的基金仓位就是100亿元。而同等情况下，投资100亿的基金对该股票的要求呈现几何级数的增加，其主要的原因之一是调仓成本的增加。即若持有100亿元的某股票，当想调仓时，考虑市场影响，无法一次性全部卖出，只能慢慢减仓。而此时，基金规模便对收益产生了一定的影响。

基金持仓的换手率反映了基金经理交易持仓股票的频繁程度，是衡量基金经理投资效率的重要指标。若换手率高，说明基金经理偏好短线交易，换仓频繁；而换手率低，则说明基金经理偏好长线交易，不容易受市场短期波动影响。

对于今年风格轮动较快的行情，很多基金经理为了适应今年的结构化行情，开始频繁换仓。对此，《今日财富》通过中报对基金的持仓换手率进行分析发现，规模较大基金的持仓换手率与规模较低的基金相比较低。

规模影响业绩也非绝对，又如在去年的消费股行情里，大盘蓝筹基金的表现超强。即使规模很大，它的收益率仍然比很多基金要好很多。因此，一个基金产品的好与坏，不完全取决于规模，还有产品的持仓和组合的分布。

规模大重选股，规模小好择时

就换手率而言，主动管理权益类基金二季度持仓换手率大于400%的基金产品中，今年以来仅34%的产品收益率在同类排名中排前20%。因此，并非所有基金经理都能很好的适应风格轮动的变化。对此，《今日财富》将换手与收益分为四个维度进行分析。

一是，换手率高收益率高，此类基金经理的择时能力强。例如华商新兴活力，Wind计算的二季度持仓换手率为1182.18%，截至今年12月7日，今年以来回报71.25%。数据表明，二季报公布的换手率高且今年来业绩排名前20的基金产品管理规模都不足15亿。

二是，换手率低收益率高，此类基金经理选股能力较强。例如前海开源新经济，Wind计算的二季度持仓换手率为158.66%，截至今年12月7日，今年以来回报112.81%。数据显示，对于换手不那么频繁且收益率高的产品，其规模大多都大于50亿元。

三是，换手率低收益率低，此类基金经理选股能力较差。例如方正富邦创新动力A，Wind计算的二季度持仓换手率为361.33%，截至今年12月7日，今年以来回报-31.44%，且近两年收益率为-12.80%。当然，也不排除部分基金产品所属主题与目前行业热点相背离。例如中欧医疗健康，Wind计算的二季度持仓换手率为67.06，由于今年来整体医疗股行情不佳，导致今年来收益率-2.95%，但追溯长期来看，其近三年收益率206.27%。

四是，换手率高收益率低。此类基金经理选股能力和择时能力均较差。例如长安鑫禧，二季度公布的持仓换手率为735.47，但今年来回报为-20.72%，且三年来收益率均为负。

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