购买可转债有风险吗?可转债最大的风险是什么?

钱谷子
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2020年11月5日19:58:13 评论 383 次浏览

可转债是发行人发行的一种可以转换为股票的债券,相当于一只普通的债券加上一个可以转换成股票的权利。可转债具有“退可守、进可攻”的特征——它的底层基础是债券,只要上市公司不违约,至少可以在到期时拿回面值100元;而如果上市公司的股票不断上涨,转股权利就会变得非常有价值,可转债的价格也会跟着股价不断上涨。

在理性的投资之下,可转债可以发挥其“下有保底,上不封顶”的特点,因此,得到了不少投资者的青睐。然而,可转债的炒作,就是另外一回事了。可转债是T+0交易,且没有涨跌幅的限制,比较容易受到短期活跃资金的爆炒,价格容易出现大幅的波动。投资者参与炒作“双高”的可转债,将面临着极大的投资风险。接下来,钱谷子这篇文章就和大家分享下购买可转债有风险吗可转债最大的风险是什么

 

第1:价格回调的风险

参与可转债炒作的基本都是短期活跃资金,即所谓的“游资”和有赌博心理的散户(Jiu Cai),T+0的交易制度,让被炒作的可转债的换手率奇高,2000%的换手率意味着一只可转债在一天之内易主20次,真的是击鼓传花,比谁跑得快。价格涨得过快、过高,就很容易出现大幅的回调。

购买可转债有风险吗?可转债最大的风险是什么?

例如,星帅转债在2020年10月29日一度冲高到176元,随后发生大幅的回调,到了2020年11月2日收盘,已跌至115元,3个交易日累计回调高达34.6%。这也意味着,若当时不幸追在了2020年10月29日的最高点,到了2020年11月2日才发现,原来“一夜暴富”并不在你的身边,此时你只配拥有一首《凉凉》——很多人也许还不清楚,当价格回调34%之后,重新上涨34%并不能回本,而是需要大涨51%以上。

 

第2:转股溢价率回调的风险

可转债可以转换成股票,转股溢价率表示当前把可转债转换成股票时,可转债的价格超过所转换股票的市值的比率。我们可以把转股溢价率理解为投资可转债的 “安全边际”:越低越安全,越高越危险——过高的转股溢价率,将面临着大幅下调的风险。

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以2020年10月22日的正元转债为例,当天的收盘价是354元,如果选择转股,转换的股票对应的市值只有131元,转股溢价率高达171%。简单地说就是,正元转债高估太多了!很快,到了2020年11月4日,正元转债的转股溢价率大幅回落至50%,价格也相应跌至不到177元,直接被腰斩。

不过,可转债的价格很高,并不意味着它的下跌风险就很大。比如2020年11月4日,英科转债的价格高达1068元,但是转股溢价率却低至-0.48%,只要正股(英科医疗)不发生回调,英科转债并没有下跌风险。

 

第3:强赎风险

可转债通常都附带强赎条款:在转股期内,如果公司的股票连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价不低于当期转股价的130%,就满足了强赎条款,这时候可转债的价格通常也已经在130元以上。

可转债满足了强赎条款之后,发行人有权以债券面值100元加上当期利息的价格从投资者手里赎回可转债。可转债的价格过高,会有被“强赎”的风险。强赎条款就像是“双高”可转债的一颗定时炸弹,什么时候开启,主动权全在发行人手里,一旦发行人公告提前赎回可转债,“双高”可转债的狂欢舞会的音乐就停下来了,曲终人散,可转债被必然会出现大幅的回调。

购买可转债有风险吗?可转债最大的风险是什么?

例如,在2020年10月21日刚开启狂欢舞会的万里转债,2020年11月3日便迎来了发行人万里马的提前赎回公告,当天大跌超过24%。炒作“双高”可转债的风险极大,这种泡沫化的可转债就像悬崖边上的鲜花,虽然诱人,但完全没有必要冒着生命危险去采摘。2020年10月份被炒作的可转债都有一个耐人寻味的共同特点,它们都是在深交所上市交易。深交所的临时停牌制度更宽松,炒作可转债容易得多。

可转债的炒作促使深交所在2020年11月2日开始执行新的可转债交易临时停牌制度,主要亮点是将首次涨跌达到或超过30%的可转债,临时停牌至14:57,离收盘仅剩下3分钟。这就像给可转债戴上了一把枷锁,大大降低了炒作的空间。可转债本身是一个很不错的投资品种,正确的投资方式应该是做好可转债的价值分析,做好长期投资的准备,避免短期的频繁交易,远离“双高”的可转债。

 

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