如何选择好的股票长期持有，如何选择好的股票长期持有呢？

如何选择好的股票长期持有，如何选择好的股票长期持有呢？

在股神沃伦·巴菲特的影响下，价值投资已经被国内投资者奉为真理，而对价值投资的定义，更多的是指陪伴好企业共同成长，赚企业价值长期成长的钱。

但是，变幻莫测的A股市场似乎对价值投资提出了挑战，在2019年和2020年涨幅较大的医药、白酒等行业在今年和今年呈现宽幅震荡走势，不少优质企业股价也是持续下跌。企业价值仍在，股价却掉了不少！

对此，金鹰基金基金经理杨晓斌解释说，再好的公司也不会一直上涨，都会有自身的周期波动。作为公募基金产品，我们既要做长期投资，也要尽量避免剧烈波动给组合以及持有人带来的损失。

三方面选股 优中择优

那么怎样才能选到有价值、能赚钱、优质的公司股票呢？

可以参考金鹰基金权益投资部副总经理杨晓斌的“宏观—中观—微观”的投资逻辑，自上而下优中选优。

1、宏观分析，看周期。

讲到周期，大家谈的最多的是美林时钟投资模型，将经济分为过热、衰退、滞涨以及复苏四个阶段。投资时可结合市场情况，根据美林时钟投资模型做出投资判断。

结合国内的经济情况，杨晓斌对美林时钟做了本土化改进，使其更适合A股市场的变化。同时为了更好地把握宏观周期的变化，金鹰基金自主研发了一个“宏观经济晴雨指数”，并会参考“宏观经济晴雨指数”来应对行业配置和轮动。

具体的指标情况，可翻看《风向》栏目。

2、行业选择，看景气度。

在行业选择上，可根据宏观经济周期的变化趋势，看行业所处的景气度，以及景气度相对其他行业，有没有明显优势。

“景气度比较强的行业，市场的关注度自然上升，那就会带来盈利端（EPS）和估值端（PE）的双击。戴维斯双击，是大多数牛股的共同特质。”杨晓斌指出，投资框架中自上而下的部分，就是指导我们在哪些领域筛选优质公司。

3、精选公司，看业绩。

杨晓斌强调，自己选公司主要看两个数据。第一是历史业绩的兑现能力，另一个是ROE的稳定性，希望找到真正为股东赚钱的公司。

宏观经济、行业板块、上市公司都有自身的周期性，只有不断根据宏观经济周期的变化，选择景气度攀升的行业和处于成长周期的好公司，才能争取实现良好投资回报。

追求长跑致胜 实力突出

不追短期热点和市场风口，而是根据宏观大周期的变化，追求长期业绩优秀，在此投资逻辑框架下，杨晓斌管理的部分基金长期业绩突出。

以其管理时间超过3年的金鹰产业整合混合为例。数据显示，杨晓斌2019年3月14日开始管理金鹰产业整合混合A类基金，截至4月8日，在杨晓斌管理期间基金净值增长率为134.79%，同期沪深300指数涨跌幅为13.60%，同期业绩比较基准增长率为15.62%，超额收益显著。

注：基金业绩已经过托管行复核，数据截至2022.4.8，基金经理任职期间业绩比较基准涨跌幅为15.62%。指数数据来自wind，金鹰基金整理，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。杨晓斌现管理的其他基金业绩情况详见文末风险提示。

此外，根据该基金历年年报数据显示，在2019年—今年三个完整年度中，基金均实现了正回报，且超越业绩比较基准和沪深300指数涨幅。

数据来源：基金及基准数据来自基金年报；沪深300指数来自WIND; 基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。杨晓斌现管理的其他基金业绩情况详见文末风险提示。

投资不是短跑冲刺，而是长跑马拉松。所以，作为长期投资者，更应该看基金长期业绩和业绩的稳定性，才能争取在收获回报的同时，有一个好的持基体验。

掘金“科技+消费”双赛道

“杨”帆布局再起航

在经历了近两年宽幅震荡的调整之后，市场整体或已经处于底部区域，对于追求长期业绩卓越的投资者而言，再次迎来了布局好时机。拟由杨晓斌掌舵的新基金鹰远见优选混合型证券投资基金（基金代码：A/014513;C/014514）正式发行。

新基金股票资产占比为60%—95%，并可以不高于股票资产的50%投资港股通标的。

谈及新基金的投资策略，杨晓斌分析指出，综合分析经济环境、货币财政政策、国家产业政策、资本市场资金环境以及市场情绪等因素，判断各类资产所处的运行周期，同时遵循逆向投资、分散投资的理念，通过比较各类资产的风险收益情况，确定组合中各类资产的配置比例，从而最大限度地控制组合风险、力求实现资产长期稳定增值。

具体行业上，杨晓斌表示，今年下半年阶段主要关注新能源、半导体等经调整后估值性价比高的科技成长领域，及受益于中国目前所处经济阶段，具备长期成长性的消费领域。

万物皆周期，投资要有逆向思维，只有精准把握了某个行业的周期，才能在别人都持悲观态度的估值底部逆市买入，在这个过程中争取获取最大的超额收益，这就是杨晓斌所追求的长跑获胜的关键。

杨晓斌认为，目前市场估值可能已经处于历轮市场估值接近底部的位置，同时从国内政策环境友好，海外利空阶段性出尽的角度看，我们没有理由看空市场。目前阶段市场缺少的更多的是时间和耐心。

风险提示 向上滑动阅览

金鹰产业整合混合成立于2015.6.16，于2022.4.27新增C类份额，原有份额自动划归为A类份额，暂不展示C类份额业绩。根据基金定期报告数据显示, 金鹰产业整合混合A基金2017-今年净值增长率分别为：4.29%、-29.69%、48.08%、91.73%、30.91%。该基金业绩比较基准为：沪深300指数收益率*60%+中证全债指数收益率*40%。基金定期报告数据显示,同期基准增长率为：12.53%、-12.69%、23.23%、17.68%、-0.60%。历任基金经理分别为：王喆（2015.6.16-2016.7.13）于利强（2015.6.16-2019.3.27）杨晓斌（2019.3.14-今）。

以下为基金经理除金鹰产业整合混合基金外，目前在管的所有产品：金鹰元安混合于2017年6月6日由金鹰元安保本混合转型而来，基金定期报告数据示,2017-今年A类净值增长率分别为：0.48%、1.87%、16.46%、20.09%、8.67%；C类净值增长率分别为：0.40%、4.95%、16.57%、19.98%、8.57%。其业绩比较基准为：沪深300指数收益率×20%＋中债总财富(总值)指数收益率×80%，同期增长率分别为：3.44%、1.91%、10.40%、7.97%、3.69%。截至2022.04.08，金鹰元安A/C自杨晓斌2019年6月26日管理以来，收益率为31.82%/31.45%，期间业绩比较基准收益率为13.79%；历任基金经理分别为：于立强（2017.6.6-2017.6.21）刘丽娟（2017.6.6-2018.3.20）汪伟（2017.9.8-2019.4.13）吴德瑄（2017.9.30-2019.4.13）林龙军（2018.5.17-今）杨晓斌（2019.6.26-今）；金鹰元禧混合于2017年6月27日由金鹰保本混合转型而来，基金定期报告数据示,2017-今年A类净值增长率分别为：-2.40%、0.01%、8.02%、16.72%、8.32%；C类净值增长率分别为：-2.36%、-0.02%、7.90%、16.60%、8.21%。其业绩比较基准为：沪深300指数收益率×20%＋中债总财富(总值)指数收益率×80%，同期增长率分别为：1.56%、1.91%、10.40%、7.97%、3.69%。截至2022.04.08，金鹰元禧A/C自杨晓斌2019年6月26日管理以来，收益率为26.30%/25.94%，期间业绩比较基准收益率为13.79%；历任基金经理分别为：倪超（2017.6.27-2018.3.20）吴德瑄（2017.9.30-2020.12.31）戴骏（2016.10.22-2022.2.19）杨晓斌（2019.6.26-今）；金鹰灵活配置混合于2015年5月6日由金鹰元泰精选信用债转型而来，基金定期报告数据示,2017-今年A类净值增长率分别为：6.71%、3.14%、12.35%、24.48%、9.36%；C类净值增长率分别为：5.76%、2.36%、11.54%、23.87%、9.02%。其业绩比较基准为：：沪深300 指数收益率×50%+中证全债指数收益率×50%，同期增长率分别为：10.30%、-9.32%、20.09%、15.25%、0.50%。截至2022.04.08，金鹰灵活配置混合A/C自杨晓斌2018年4月3日管理以来，收益率为47.32%/44.18%，期间业绩比较基准收益率为18.29%；历任基金经理分别为：李涛（2015.5.6-2016.10.27）张俊杰（2015.5.6-2016.8.6）刘丽娟（2016.10.19-2018.7.7）杨晓斌（2018.4.3-今）。以上产品于今年6月3日修改投资范围，增加存托凭证为投资标的，详阅法律文件。金鹰大视野混合基金于2021.8.25成立，其成立时间未满一年，其成立至2022.3.31A/C类份额净值增长率分部为-18.71%/-18.91%，同期业绩基准增长率为-9.42%，基金经理：杨晓斌（2021.8.25-今）。金鹰技术领先混合因其任职于2022.3.25，金鹰稳健成长混合因其任职于2022.4.26，任职期未满6个月，不展示其管理业绩。

截至今年4月8日，金鹰产业整合混合A、金鹰元安混合A/C、金鹰元禧混合A/C、金鹰灵活配置混合A/C金鹰大视野混合A/C自杨晓斌任职以来回报分别为134.79%、31.82%/31.45%、26.30%/25.94%、47.32%/44.18%、-19.64%/-19.83%。基金业绩已经过托管行复核，数据截至2022.4.8，以上基金产品在基金经理任职期间业绩比较基准涨跌幅分别为：15.62%、13.79%、13.79%、18.29%、-9.19%，业绩基准数据来自wind。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。

中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。本资料所引用的观点、分析预测仅代表在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，也不构成对阅读者的投资建议。本基金资产可投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，投资需谨慎。

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