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乱世买黄金靠谱吗？黄金怎么投资操作？

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钱如故

黄金投资

一提到黄金，大多数人都有这么一个印象，经济不好的时候就要买黄金，甚至有句话叫“盛世古董，乱世黄金”。这种想法真的正确吗？我们先来看看，黄金是什么？

 

第1：什么是黄金？

从材料上来说，黄金是一种软的、金黄色的、抗腐蚀的贵金属，这意味着黄金加工比较简单、储藏性好，是方便保存的。本质上黄金就是一种贵金属资产，和其他贵金属并没本质区别，只是它的认可度与名气更高。他的认可度来源于黄金在历史上长期充当了“世界货币”的职能，相比纸币而言，黄金是具有真实价值的、备受全球人民认可的，这是一种“价值共识”。那是否代表了黄金就具有投资价值呢？这不一定。

 

第2：黄金的投资价值？

首先，我们从长期投资角度来看，一个资产是否值得长期投资，主要看他未来是否会“持续增值”。黄金不是生产性资产，不具有持续创造价值的能力，相比而言，股票、房产是生产性资产，股票会随着公司创造价值而持续产生股息收入，房产会持续产生租赁收入。

巴菲特就不喜欢投资黄金，他曾说过：黄金不能产生其它任何东西……即使跌到1000美元，甚至是800美元/盎司，我也不会买入，我觉得黄金除了看之外，其实也没什么用处了”。

我们还可以通过数据来分析下。比如，从1990年到2019年这30年间，黄金的年化收益率是4.6%。而同期美国标普500指数的年化收益率是7.9%，说明黄金的长期投资价值不如股票指数。当然，更多人把黄金当作“避险保值资产”而不是“增值资产”，那黄金的保值能力如何呢？

我们主要看黄金价格的稳定性。在1990年到2019年这30年间，黄金的年化波动率高达15.2%，其实远远大于股票和债券。我们还可以特别看看战争期间黄金的走势情况，如图是从1975年到现在，全球爆发战争的时候金价的走势情况，可以发现黄金价格的影响并不明显。

金价的走势

实际上，在2008年金融危机期间，金价一开始也跌到30%以上，并没有起到“保值”的作用。在比较严重的金融危机或战争危机来临的时候，黄金可以起到一定的避险作用，但不是在危机时就会涨价。所以，总的来看，黄金的长期年化收益率并不高、波动性也不低，也就是夏普比率比较低，不是一个好的长期投资资产。

那从短期投资来看呢，这是有一定的投资价值的。正是因为黄金的波动性其实并不小，因此黄金的短期投资也就具有了一定的优势。比如，从2003年到2013年这个阶段，黄金是持续上涨的，如果你正好在这个时期里买了黄金并卖出，年化收益率其实高达16%。其中2008年金融危机后黄金加速上涨（先跌后涨），到2009年基本上翻了一倍。

为什么呢？事实上，黄金现在的波动性受“战争”的影响小一些，而受全球“金融稳定性”特别是美元的稳定性影响更大。由于“美元”是全球最重要的信用货币，“美元霸权”也影响着全球各类资产的表现，大体上美元与黄金是负相关关系，当美国经济走势好、美元坚挺的时候全球的投资者就会买入美元、卖出黄金，金价就会回调，而美国经济出现问题比如2008年金融危机或2020年新冠疫情导致美国经济重创的时候，投资者会卖出美元、持有黄金，因此金价会上涨。

所以，从短期投资来看，黄金投资也是具有一定有效的投资逻辑的，前提是你需要对国际形势、通胀预期、美元信用以及一些大宗商品（原油等）走势具备一定的判断能力。

 

第3：黄金如何购买？

最后，我们来看看，黄金应该怎么买。我们先要了解购买纸黄金与实物黄金的区别。实物黄金就是直接购买金条、金币或金饰品，可以在金店或银行去购买。而纸黄金呢，指的是一种“虚拟黄金”，是一种个人凭证，就像股票一样，也可以拿去兑换“实物黄金”。实物黄金相比而言持有、兑换都比较麻烦，通常是计划长期持有的投资者购买的，而市场上大多数短期投资者更喜欢纸黄金的投资。

纸黄金购买非常简便，可以通过银行或支付宝、证券账户去购买和出售。例如中行的“黄金宝”、工行的“金行家”、招行“招财金”以及通过支付宝购买黄金基金或通过证券账户购买黄金ETF等。纸黄金的投资跟投资股票、基金是类似的，流动性比较强，是短期投资者比较喜欢的投资方式。

 

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