什么叫行业基金,什么叫行业基金和主动管理型基金?

钱如故

什么叫行业基金,什么叫行业基金和主动管理型基金?

你应该买行业基金吗?你应该怎样买行业基金?

其实这个话题,我一直想写。

最近和好几个朋友交流了今年这波重挫,发现损失惨重的,无一例外都是重仓行业基金的。

所以,今天就这个问题,展开聊聊。

首先亮明我的观点:很多基金品类,比如行业基金,不是不好,只是可能不合适你

是的,我对行业基金,并没有什么深恶痛绝,事实上 EarlETF 的老读者都知道,我热爱发掘大量的行业基金新品,尤其是 ETF。

但是,我也并不认为大多数普通基民应该涉足尤其是重仓行业基金,这是一件风险太高的事情。

从某种意义上来说,其实行业基金也有 「投资者适当性」 原则。

下面是笔者做的一个思维导图,强行将基民分为三个层次,各自对行业基金有不同的需求。

什么叫行业基金,什么叫行业基金和主动管理型基金?

接下来,逐级展开。

小白基民:均衡全市场基金才安全

对于绝大多数刚刚开始接触基金的新基民,这些年各大平台力推的赛道赛道,其实某种程度上是条 「歪路」。

其实,别说专注单一行业的赛道基民,哪怕是张坤这样四成重仓白酒的全市场基金,我当年就说过其实也不适合普通基民。

对于普通基民,不傻傻的把钱亏掉,是第一要义。

对于普通基民,不要想着一夜暴富,而是老老实实按照市场平均收益去做预期——当然你可以将偏股基金指数而非特定的宽基股票指数作为市场平均水平——事实上你能跑赢偏股基金指数,就能胜过绝大多数基民了——毕竟基金赚钱基民不赚钱是困扰这个市场的常态,绝大多数基民其实跑不赢偏股基金指数。

许多基金小白,往往用 「重仓」 的坏习惯,持有的基金数量可能就是两三只,甚至有时候还有「饭圈文化」,死捧一个明星基金经理当偶像。

在这样持有基金数量有限的前提下,类似行业基金这样波动大的品类,是不合适作为重仓品种的——不信的话,可以去问问 2021 年初重仓白酒基金,或者过去一年始终重仓中概互联或者医药基金的基民,这是怎样一种折磨。

是的,重仓行业主题基金,在顺风顺水时,超级爽,比如去年拿着新能源基金。

但问题在于,普通基民一般上升过程中不会止赢,甚至可能是倒金字塔加仓,点位越高买的越高,活生生将持仓成本快速拉升,稍有回撤就浮盈全无,再加上趋势翻转后舍不得止损,遇上中概互联这样一年 40% 亏损的品类,将承受巨大的亏损。

对小白基民,还是回归基金投资的正统路线,多选择均衡的全市场基金——是的,均衡行业,类似那些重仓白酒的全市场基金,也是不够的。

当然,现在基金产品越来越多,帮你强制分散化投资的 FOF 和基金投顾,也可以考虑——虽然要多交一次管理费,但相比买错并重仓行业基金的亏损,这点还是小钱。

资深基民:手痒可以核心 + 卫星

基民 「投基」 数年,经历过一轮牛市,收益也不错时,往往会手痒,希望可以增加微操,来提升收益。

其实这种心理可以理解,谁会嫌钱多?更何况许多基民还希望用微操赚钱来证明自己作为老基民的荣誉。

但也请记住,淹死的,往往是会水的。

你是老基民,你经历过一轮牛熊,你赚钱了,并不等于你的微操就一定能带来正收益——尤其是在增加行业基金时。

个人建议,手痒不妨两步走,用好核心 + 卫星策略

核心 + 卫星策略,笔者之前也介绍过不少次了。

核心部分,还是将自己当作一个基金小白,以跑平偏股基金作为目标,以均衡的全市场基金或 FOF 及基金投顾为工具,这部分可以占据 6 至 7 成的仓位。

这部分的价值,是确保你剩下的卫星仓位哪怕配置错误,整个基金组合也不会太惨。

有了核心仓位保底,就可以在你的卫星策略仓位上尝试微操,尝试行业基金的选择了。

在这一块上,你的超额收益,将来自于两块。

第一块,是行业 Beta。

比如 2022 年迄今 (截至 2 月 16 日),申万 31 个一级行业指数中,表现最好的煤炭上涨 7.07%,表现最差的国防军工下跌 16.96%。

如果你的卫星仓位中配置了煤炭,那么这块就能获得行业指数表现带来的行业 Beta 超额收益。

第二块,则是主动型行业基金的选股 alpha。

假设有一个煤炭主题基金 (当然事实上并不存在),其今年迄今上涨超过 7.07%,那么超额部分就是基金经理在煤炭行业内通过选股获得的超额收益。

不过,既然是卫星策略,一个是不够的。一般建议至少三至四个比较好,比如卫星策略占 30%,可以是三个;占 40%,可以是四个。

专业基民:细分 + 专业微操

专业基民,我指的是科班出身,或者是在知识储备上具有系统认知的基民,他们会有比较成熟的交易系统,所以可以承担更大的风险。

对于这些基民,其实在行业基金上,就可以有更多的玩法。

比如笔者是行业动量轮动的拥趸,就会选择高频的轮动,而在行业基金持仓数量上,其实也可以更集中——我目前是同时持有六只,但有的同类策略,同时持有三只也未尝不可。

看起来这张持仓很集中,但尤其是快速轮动,所以绝不会出现拿着中概互联死扛亏 40% 的悲剧。

又比如专业配置投资者非常喜欢的风险平价策略,基于不同行业基金的风险,进行配置,相比等权重或者主观判断的权重,能有更优秀的风报比。

对于这类基民,其实不仅行业基金是好的,甚至会期待更多细分行业的行业基金。

今天与一位指数基金经理聊到行业产品研发趋势,就谈到了有基金公司申报了区域银行指数基金。

对于普通基民,这样已经进入二级行业的划分,颗粒度其实有点太细了。

但对于专业基民,这样的二级行业指数基金期待已久。

你看过一些主动基金经理在银行股的配置上,就明白他们绝大多数会选择几个区域银行作为持仓,这些银行历史包袱少,一开始就机智灵活,零售业务扎实,无论是成长性还是利润质量,的确有可取之处。

但在传统的银行指数中,这类银行的权重是无法与大型国有银行和老牌股份制银行相媲美的,这意味着依靠传统银行指数基金 (一级行业),在这类真正优秀的银行品类上暴露是不足的。

是的,没有坏基金,只有不适合的基金。行业指数基金也是如此。

作为基民,要认清你自身的定位,并根据定位去考虑是否要涉猎行业基金,如何涉猎。

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