私募基金怎么成立和发展的?私募基金的起源与发展!

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2021年3月25日02:22:52 评论 417 次浏览
私募基金怎么成立和发展的?私募基金的起源与发展!

私募基金

私募基金的概念已经被广泛接受,最近十几年也有为数众多的基金经理在这个领域内大展宏图,积极设立境外基金做投资运作。私募基金是怎样开始的呢?这篇文章钱谷子就和大家分享下私募基金怎么成立和发展的?私募基金的起源与发展!

 

No.1 古罗马和意大利

有人认为它起源于古罗马和意大利的有限合伙制。在公元三世纪的罗马最早被称作“societates publicanorum (民众社团)”,可能是最早的有限合伙制(虽然至今仍存在争议)。在此之后,在中世纪的意大利出现了一种类似PE结构的“commendation (同业团体)”。

公元十世纪由于航海业的蓬勃发展,各沿海国家纷纷派船队出海远洋,作殖民生意。但这样生意虽然利大,但花费巨大,耗时长,加上那些能够航海的人没有资本,有钱人又不情愿,或不能抛家舍业,经历数月或数年的航行困苦,远离家人朋友去异地投资经营。 所以一些经商世家开始用合伙制的投资模式为贸易船队提供经费,以合同的形式规定投资的具体安排和利润分成。这样就出现了两类有限合伙人的合伙制 (limited partnership): 其中一类叫做 “sleeping partners (睡眠合伙人)”,因为他们只出钱,但对债务和经营不负责任(只需要在家里"躺赢“ 就可以了);另一类叫做 “travelling partners(旅行合伙人)”,他们不需要拿出自己的钱来做经营,但需要负责安排航海行程,寻找有利可图的生意,类似于今天的普通合伙人(GP)。两种合伙人虽然分工不同,但各司其职,并最终分享生意所得。

 

No.2 中世纪的伊斯兰世界

除欧洲之外,有限合伙制在中世纪的伊斯兰也出现过,有记载显示曾有两种名为”Qirad“和”Mudarabah“的合伙模式曾得到了伊斯兰法律的批准,此模式与意大利的“同业团体”的结构大致相似: 即负责航海和具体做投资交易的合伙人被称作“Darib”;资本家和经营人还分别被称作: ”Mudarib“或者 ”Muqarib“,因为双方均是生意利益的共享者。

 

No.3 19世纪以后

到了19世纪,开始出现了由私人出资赞助经营的铁路和纺织厂。随后私募基金在20世纪的前半期有了新发展,其催化剂是两件对全世界经济有重大负面影响的事件:即两次世界大战, 和 1929年出现的经济大萧条。

战时金融公司(WFC)

1918年4月5日,正值第一次世界大战时期,美国国会批准成立了战时金融公司(War Finance Corporation),该机构对与战争相关的支柱行业以及为支柱行业提供贷款的银行提供支持。当时,美国政府吸引了相当一部分民间借贷,导致市场上供公司借贷的流动性不足。战时金融公司的诞生为这部分市场提供了充足的流动性。之后,为了顺利过渡到和平时期,战时金融公司不仅为政府控股的铁路的建设和经营提供融资支持,还为美国出口农业合作营销协会(US exporters and agricultural cooperative marketing associations)提供贷款。

小型战时设备公司(SWPC)

第二次世界大战为美国的经济结构又带来了进一步调整。1942年美国一些机构促成了 ”小型战时生产公司 (Smaller War Plants Corporation)",该公司旨在为美国小微企业提供贷款资助,同时带动其他金融机构也为小微企业提供贷款和资金支持。

大萧条和复兴金融公司(RFC)

在美国1929年的大萧条时期,当时任美国总统的赫伯特·胡佛(Herbert Hoover)创立了复兴金融公司(Reconstruction Finance Corporation),该机构为受到金融危机影响的所有美国公司提供贷款服务。

私募基金怎么成立和发展的?私募基金的起源与发展!

VC之父Georges Doriot

有记录表明,第一家VC机构是由法国将军Georges Doriot于1946年设立的。他早年是法国部队的一名将军,之后于1920年移民去美国并获得MBA学位。之后在商业上顺风顺水,平步青云成为哈佛商学院的教授和院长。为了鼓励二战之后重返社会的士兵在私人领域投资他发起成立了“美国研发公司(American Research and Development Corporation)”。

该公司在1957年投资7万美金入股了一家名叫“电子设备公司(Digital Equipment Corporation)”的企业。几年后,这个最初由麻省理工学院(MIT)的两位工程师创立的小小公司,竟然在几年后IPO市值达到了3800万美金!创造了‘创投基金‘的业绩神话,使众多资本拥有者和投资机构开始纷纷效仿, 而Doriot本人亦因此被称作“VC之父”。

从私募基金的起源可以看到,它的出现把私人投资者的资本,和投资经营者的投资经验有机地结合起来,又能使两方各显其能,在相对灵活的法律管制的空间内得以互惠互利,最终的目标是把投资回报利益得以最大化, 使投资方和经营方均能赚的盆满钵丰。

 

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